\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 20 Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
2022年第1四半期は内外部要因の影響を受け、経営圧力が大きく、営業収入と利益が同時に下落した。2022年第1四半期の売上高は1.41億元(-2.96%)、帰母純利益は2295万元(-7.56%)、控除後の帰母純利益は1326万元(-40.3%)を実現した。収入の下落は主に光ファイバレーザーデバイスの下流の顧客の在庫除去による需要の弱体化と第1四半期の広東省の疫病の激化が正常な生産と物流のスケジューリングに影響を及ぼした。非後帰母純利益の下落幅は収入の下落幅より大きく、主に(1)疫情が生産経営効率に影響する。(2)会社は研究開発の投入を増やした。(3)光庫ミラノはロシアとウクライナの戦争の影響を受け、上流原材料のコストと費用が上昇し、短期的な経営圧力が大きい。会社の短期経営が圧迫され、その後は四半期ごとに好転する見込みだ。2022年第1四半期の粗利率と純金利は前年同期比0.77 pctと0.81 pct減少した。販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比-1.18 pct/-0.93 pct/5.16 pct/4.26 pct変動した。会社は研究開発の投入を増やし、利息収入は前年同期より減少し、販売と管理費用全体の費用率は向上した。第1四半期は年間販売閑散期で、その後、光ファイバレーザデバイスとニオブ酸リチウム変調器製品の交付と募集プロジェクトの生産能力が引き続き上昇するにつれて、会社の経営状況は四半期ごとに好転する見込みだ。
伝統的な業務は着実に発展し、下流の需要は景気がよい。光ファイバレーザ業界の需要は旺盛で、会社の分離器と光ファイバ格子製品のシェアは業界のリード位置に位置して、長期的に安定した取引先関係に頼って、合束器と高出力レーザなどの他の品種の市場シェアは依然として向上の空間がある。光通信業務はデータセンター市場の建設需要の増加から利益を得ており、安定した発展を維持することが期待されている。
募集プロジェクトは下半期の貢献増量を予想し、次世代フィルムニオブ酸リチウム変調器の蓄勢が待機している。現在、同社の募集プロジェクトの生産能力の生産進捗は第1四半期の疫病の影響を受けて遅れており、下半期から貢献が増加する見通しだ。ニオブ酸リチウム変調器の下流需要は旺盛で、第2四半期には注文の納品を加速させることが期待されている。同社が開発した次世代フィルムニオブ酸リチウム変調器試料の性能指標はさらに向上し、試料認証は継続的に推進されている。薄膜ニオブ酸リチウム変調器は高性能、低コスト、小サイズ、量産可能、CMOSプロセスと互換性があるなどの利点があり、将来の高速光相互接続の競争力のある解決策であり、応用空間が広く、会社の新たな成長を駆動することが期待されている。リスクヒント:新製品の進展が予想に及ばず、競争が激化し、利益能力が予想に及ばない。
投資提案:利益予測を引き下げ、「増持」格付けを維持する。
会社が短期的に疫病とロシアとウクライナの戦争などの外部環境の影響を受けて、募集プロジェクトの生産の進度とフィルムニオブ酸リチウム変調器の新製品の認証の進度が遅延したことに基づいて、私達は会社の利益の予測を下げて、もとは20222024年 Shenzhen Frd Science & Technology Co.Ltd(300602) の帰母の純利益は1.9/2.7/3.6億元で、1.5/2.1/3.1億元に調整して、現在の株価はPEに対応して26/19/13 xです。会社の新生産能力の放出と薄膜ニオブ酸リチウム変調器製品の突破に伴い、未来には依然として広大な発展空間があり、「増持」格付けを維持している。
