\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 850 Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
投資のポイント
Q 1帰母純利益は1.69億元で、同環比+93.33%/+1.26%で、市場の予想に合っている。2022 Q 1の売上高は15.7億元で、同環比+96%/+6%、帰母純利益は1.69億元で、同環比+93%/+1%、純金利は10.8%で、わずかに下がった。非帰母純利益は1億6100万元で、前年同期比+99%で、業績予告の下限に偏り、市場の予想に合致した。収益力では、Q 1の粗金利は24.00%で、同環比-1.93 pct/+2.33 pctだった。帰母純金利は10.80%で、同環比-0.13 pct/-0.48 pctである。非帰母純金利は10.26%で、同環比+0.18 pct/-0.54 pctで、0.29億元の運賃を差し引いてコストの影響を計上すれば、粗金利は26%で、前年同期比横ばいで、環比は微減した。
収入は四半期ごとに向上し、年間2倍以上増加し、利益は圧力に強い。2022 Q 1会社の収入は前月比でわずかに増加し、4月に疫病の影响を受けたが、会社の注文は依然として旺盛で、排产环比は横ばいでわずかに増加し、Q 2の予想収入は前月比で20%増加し、下半期のシーズンと新生产能力は釈放され、さらにスピードアップし、通年収入は90-100亿元に倍増する见込みだ。利益面では、Q 1は原材料のアルミニウム価格が上昇し、春節の残業代が増加したため、会社の粗利率はわずかに下がったが、純金利はほぼ横ばいで、利益の抗圧力が強い。Q 2アルミニウムの価格は小幅に下がり、年間純利益率は11%前後を維持できると予想されています。
会社の生産基地は大顧客の展望配置に続いて、海外市場と大円柱構造部品は新しい見どころで、持続的に高い成長が明確である。会社は全世界と中国の電池の大きい取引先の展望に従って生産能力を配置して、設備、原材料と良率のリードする優位性を持って、中高級市場の優位性はとても明らかで、会社のヨーロッパの3大基地はすでに次第に完成して、2022 H 2は量を始めて、2023年に量を放出します。中国恵州三期、溧陽二期、宜賓、寧徳の生産能力が続々と投入され、同時に荊門、南昌基地が建設を開始し、現在、会社の合計生産額は200億元近く計画され、競争相手をはるかに上回っている。同時に、会社の大円柱構造部品はすでに中国外の大顧客の定点を得て、2022 H 2から量って、そして欧米市場に入って、2023年に新しい成長点になって、会社の世界シェアをさらに向上させることを支持します。
全体の費用コントロールは良好で、期間の費用率は前年同期比で下がった。2022 Q 1会社の期間費用は合計1.58億元で、同環比+73.33%/+65.47%、費用率は10.08%、同環比-1.3 pct/+3.64 pctである。原材料の備品により在庫が大幅に増加し、経営性純キャッシュフローは前年同期比で下落した。2022 Q 1会社の経営活動の純キャッシュフローの純流出額は1億6700万元で、前年同期比1756%拡大し、主に会社の今期の生産と購買が増加し、サプライヤーへの融資が増加したことによる。
利益予測と投資格付け:疫病要因の影響を考慮して、私たちの下修会社は20222024年の帰母純利益は10.55/16.57/24.03億元(当初予想12.3/20.1/29億元)に達し、前年同期比95%/57%/45%増加し、対応PEは22 x/14 x/10 xで、2022年35 xPEを与え、目標価格は158.6元で、「購入」格付けを維持した。
リスクヒント:電気自動車の販売台数は予想に及ばず、アルミニウム価格の変動は市場の予想を上回った。
