\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
事件:会社は1季報を発表し、2022年第1四半期、会社は営業収入323億元を実現し、同18.4%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は172.4億元で、同23.58%前後増加した。2022年第1四半期の粗利率は92.37%で、同0.69 pct増加し、営業税金率は13.07%で、同0.57 pct減少した。販売費用率1.60%、同0.42 pct、管理費用率6.49%、同0.11 pct増加;契約負債残高は83.22億元で、2021年末より43.96億元減少した。現金入金は314.9億元で、同41.20%増加した。
直販ルートは倍増し、トン価格の持続的な上昇を推進する見通しだ。2022年第1四半期、茅台酒の販売収入は288.6億元で、同17.4%増加し、シリーズ酒の販売収入は34.3億元で、同29.7%増加した。直販ルートは販売収入108.9億元を実現し、同127.9%増加し、直販は33%を占め、同15 pct増加した。第1四半期の茅台酒は直販ルートの2倍の増加、直販の割合が比較的21年同期に著しく上昇し、茅台酒のトン価が持続的に上昇すると予想され、シリーズ酒は茅台1935の投入から利益を得て、急速な成長を実現すると予想されている。
茅台1935は千元の価格帯の製品の空きを埋め、シリーズ酒の「ダイエット」に焦点を当てた。2022年に新製品の珍品茅台(茅台酒)を発売し、出荷価格は4399元で、精品と年の間に位置し、茅台酒は上から下へ年、珍品、精品、生肖を代表とする製品マトリクスを形成した。茅台1935(シリーズ酒)は、出荷価格が798元で、小売価格が1188元であることを提案し、茅台千元の価格帯製品の空きを補充し、中長期的に千元の価格帯で大単品を形成することが期待されている。2022年に会社は500 mlの茅台王子酒、500 mlの茅台迎賓酒など10種類のシリーズ酒製品の生産を停止し、市場費用は茅台1935、漢味噌(茅)、金王子、珍品王子など11種類の主推製品に傾き、シリーズ酒製品のマトリックスはさらに焦点を当てている。
茅台はデジタルマーケティング法を推進し、マーケティング改革を持続的に推進している。2022年2月茅台会長丁雄軍は「五合マーケティング法」を提出し、その中でデジタルマーケティング法を提出し、デジタルマーケティングプラットフォームを構築し、完備した。「i茅台」電子商取引プラットフォームを通じて茅台酒+シリーズ酒の全製品ラインでの直営化を徐々に実現し、長周期でデジタル資産の蓄積が期待され、茅台自身がコントロールできる顧客データなどのデジタル資産を形成し、データ運用を強化し、各ルートの顧客データ情報情報情報資料を有機的に統合し、内部情報の共有、統一管理を実現し、高純価値コア顧客の正確な識別に役立つと考えている。データシステムを十分に利用し、社会ディーラーとその他のチャネル業者に対してデータ監督管理を実施する。「i茅台」電子商取引プラットフォームは3月31日にオンラインになって以来、1人当たりの申請者数は約800万人で、茅台の重要なC端流量の入り口となっている。
投資提案:会社は2022年からデジタル化改革を推進し、電子商取引プラットフォームを通じてデジタル資産の蓄積を実現し、デジタルマーケティング法は茅台市場のマーケティングに新しいエネルギーを注入するのに役立つ。会社の市場化改革の新政は徐々に着地し、2022年第1四半期の業績は2021年より加速成長を実現し、第1四半期の業績に基づき、20222024年の売上高はそれぞれ12811489/1671億元、帰母純利益はそれぞれ623734/827億元で、現在の株価はP/Eに対応してそれぞれ35/30/26 Xで、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:1)新政改革が阻害されたリスクは、需給構造と製品供給リズムに影響する。2)生産能力の拡張、税収などの産業政策面の制限リスク;3)疫病の影響が予想を超えた。
