\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
核心的な観点.
第1四半期の収入は30%増加し、利益能力は改善された。同社は1季報を発表し、2022 Q 1は売上高4.51億/+29.22%、帰母純利益0.60億/+35.92%、非帰母純利益0.51億/+38.25%を実現した。会社は依然として業界より高い成長率レベルを維持しており、Q 1収入の成長は2021 Q 4より加速している。利益は原材料の上昇の不利な影響を受け続けているが、粗販売差の下落幅は環比的に明らかに縮小し、利益率は費用圧縮、その他の収益、投資収益の増加などの利益の作用の下で向上している。
集積かまど業界は第1四半期に20%増加し、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 市の占有率は再び向上した。2022 Q 1は疫病の繰り返しと不動産不況の影響を受けているが、低浸透の新興キッチン集積かまど業界は依然として急速に成長している。奥維雲網のデータによると、2022 Q 1中国の伝統的なかまどの消規模は96.2億元で、前年同期比7%下落したが、集積かまどの販売規模は前年同期比19.5%から47.5億元に増加し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) はそれぞれ24.3%/18.4%増加し、全線で高い景気を維持した。 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) はオフラインの全ルートの拡張とオンライン集積かまどのリーダーの自然流量の増加を通じて、強大なマーケティング宣伝を重ねて、Q 1 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の販売額の市場占有率はそれぞれ0.8/4.7 pctを22.0%/25.1%まで高めて、リーダーの優位地位は安定して良いです。価格から見ると、蒸し焼き一体集積かまどの割合が上昇し続けているおかげで、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 端末の販売平均価格はそれぞれ12.4%/7.0%上昇し、10325元/1218元に達した。端末の平均価格の持続的な引き上げは、会社の内部出荷価格の引き上げに一定の空間を開いた。また、Q 1は食器洗い機の集積、インテリジェント集積かまどX 6、集積戸棚などの新製品を発表し、全ルート建設のより大きな価値を発揮することが期待されている。同時に、会社の契約負債が前年同期比91%増加していることにも気づき、この部分や物流の影響で当期の収入確認が遅れており、後続の収入確認に反映される見込みだ。
原材料のマイナス影響は環比改善、費用の効率化など利益率を高める。同社Q 1の粗利率は3.2 pctから44.2%に低下し、輸送費の輸入コストの影響を考慮すると、同口径での粗利率の下落幅は1.7 pct前後と予想され、粗利率の影響の程度は2021年通年とQ 4より著しく好転した。費用率は、同口径で同社の販売費用率が前年同期比0.9 pctから2.4%下落し、管理/研究開発/財務費用率がそれぞれ-0.7/+0.9/+0.1 pctから5.2%/5.3%/-1.1%に下がる見通しだ。同社Q 1の純金利は前年同期比0.5 pctから13.2%上昇し、費用圧縮のほか、税収返還の増加による他の収益の大幅な増加、財テク収益の増加による投資収益の向上、所得税率の低下による利益も受けている。同社Q 1の経営キャッシュフローは前年同期比0.7億から-1.2億ドル減少し、主に新規土地購入支出、原材料備蓄の増加、年末ボーナスの支払い、税金未払い支出、増値税の前納などの現金支出の増加によるものである。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料価格が大幅に上昇した。チャネルの開拓は予想に及ばなかった。
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は4.9/6.4/8.4億で、成長率は30.9%/30.1%/31.1%だった。EPS=1.21/1.58/2.07元を薄くし、PE=26/20/15 xに対応し、「購入」格付けを維持する。
