\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
事件:会社の22 Q 1の営業総収入は30.8億元で、前年同期+19.6%だった。帰母純利益は6億4000万元で、前年同期比+5.7%だった。非帰母純利益は5.6億元で、前年同期比+0.7%だった。
売上高は予想に合致し、利益能力の低下幅は縮小した。22 Q 1会社の売上高は30.8億元で、前年同期より+19.6%増加し、各プレートの成長性は2021年の増勢(LED照明>壁開コンセント>電気接続業務)をほぼ継続すると予想されている。22 Q 1会社全体の粗利益率は34.5%で、前年同期比-3.3 pct、または原材料コストが前年同期比大幅に上昇したことによるものであるが、前四半期の粗利益率の下落幅はすでに縮小しており(21 Q 4の粗利益率は32.3%、前年同期-9.3 pct)、会社全体の利益能力は徐々に安定している。費用端、22 Q 1会社の費用投入力はある程度増大して、その中の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.2%/3.9%/3.6%/-0.9%で、前年同期+0.6/+0.4/+0.6/-0.3 pctで、私達は22年会社がブランド戦略の全面的なアップグレードを行って、しかも複数の潜在力のあるコースを配置して第2の成長曲線を掘り起こして、そこでマーケティング、研究開発の投入の向上をもたらして、長期的な発展を与えることができると思っています。また、同社の22 Q 1は政府の補助金3453万元を受け取り、21 Q 1より3346万元増加し、当期の業績の5.5%の成長に貢献し、純金利の1.3 pct上昇をもたらした。総合的な影響で、会社の22 Q 1の帰母純金利は前年同期比-2.7 pctから20.8%に達した。
キャッシュフローはさらに余裕があり、新製品の拡張とチャネルの最適化を実現します。キャッシュフロー計算書によると、22 Q 1会社の経営性キャッシュフローの純額は4.3億元で、前年同期比+21.8%で、商品を販売し、労務を提供して現金38.1億元を受け取り、前年同期比+2.7%で、当期の売上高の伸び率とほぼ一致した。貸借対照表によると、第1四半期末の会社の貨幣資金+取引性金融資産は115億元で、21年末より+11.6%増加し、利用可能な資金はさらに余裕があり、新品類の拡張、ルートの最適化、相応のマーケティング投入の増加が期待されている。売掛金手形と帳簿金額の合計は2.6億元で、21年末より+17.3%である。在庫は12.3億元で、21年末から10.3%だった。回転日数を見ると、同社の22 Q 1在庫/売掛金/売掛金の回転日数はそれぞれ58.3/7.0/70.1日で、前年同期より+8.4/+1.1/+1.3日だった。
基本盤業務は着実に増加し、風口を配置し、潜在力のあるコースの護衛は長期的に発展している。一方、会社の核心主業変換器のルートの障壁は固められ、リーダーの地位は安定しており、新基礎建設、新エネルギーブームに順応し、工業配電と新エネルギー車の充電銃/杭を発展させ、電力使用シーンの拡大を実現している。壁を深く耕してコンセント業務を開き続け、業界のリード優位性を引き続き拡大し、インテリジェントな商照チームを設立し、照明業務をB端に発展させる。デジタル部品の新製品の発売を加速し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 流量の変遷を促進する。一方、会社はすでに中長期の重点配置の方向を明確に提出した:1)無主灯を核心とする全屋の知能生態;2）新エネルギー車の充電設備に代表される新エネルギー業務；3）デジタル速充製品、携帯型エネルギー貯蔵製品など。また、会社は22年に激励計画のカバー範囲をさらに拡大し、核心チームの積極性を奮い立たせ、経営人材と技術中堅が力を合わせて戦略目標の実現を推進するのに役立つ。
投資提案:会社は電気工のリーダーとして、長期にわたって論理がはっきりしている–優位品類の壁のコンセントを開き、変換器業務のリード地位を強固にし、LED照明、デジタル部品業務の成長を持続的に賦能し、充電銃/杭、アウトドア電源などの新興業務を孵化させ、より広い電気使用シーンを開き、私たちは民用電気工分野における雄牛のリーダーの地位と入局新コースの成長性を持続的に見ている。当社の22-24年の純利益は31.49/36.85/42.35億元(維持前値)で、対応推定値は24.2 x/21.7 x/18.0 xで、「購入」格付けを維持すると予想されています。
リスクヒント:新しい業務の発展が予想に達しないリスク;新しいルートの開拓が予想に達しないリスク;原材料価格が上昇し続けるリスク。不動産市場の変動のリスク;市場競争が激化するリスク。
