\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
2021年の業績は前年同期比+107%、2022 Q 1の業績は前年同期比+72.5%:2021年、会社は営業収入100.37億元を実現し、前年同期+71.3%だった。帰母純利益は15.85億元で、前年同期比+106.5%だった。非帰母純利益は15.32億元で、前年同期比+17.8%で、業績予告の予想に合致した。2022 Q 1、会社の営業収入は29.26億元で、前年同期+14.4%だった。帰母純利益は3億4600万元で、前年同期比+72.5%だった。非帰母純利益は3億4100万元で、前年同期比+75.2%だった。
収入構造の変化により、粗金利が調整され、期間費用率が良好にコントロールされた:2021年、会社は粗金利34.1%を実現し、前年同期比-0.3 ppだった。2022 Q 1、会社の粗利率は30.8%で、前年同期比-9.4 ppだった。主な物流設備とタイタン支店の収入の割合が向上し、収益構造が調整されたことによる。2021年、会社は販売費用率2.7%を実現し、前年同期比-0.3 ppであった。管理費用率は5.2%で、前年同期比-0.2 ppであった。財務費用率は-0.02%で、前年同期比-0.8 ppだった。研究開発費用率は8.9%で、前年同期比-0.2 ppだった。合計期間の費用率は16.9%で、前年同期比-1.5 ppだった。2022 Q 1、販売費用率2.6%、前年同期比-0.8 pp;管理費用率は5.3%で、前年同期比-3.8 ppだった。財務費用率は-0.2%で、前年同期より+0.2 ppだった。研究開発費用率は8.8%で、前年同期比-2.0 ppだった。合計期間費用率は16.5%で、前年同期比-6.4 ppだった。
新規受注は過去最高を更新し、前期の高強度研究開発は持続的に成果を達成した:2021年の新規受注額は187億元(税を含まない)に達し、前年同期より+69%増加した。新規受注は過去最高を更新し、会社の将来の業績の持続的な急速な成長に有利な条件を作った。前期の高強度研究開発の投入は現金化され始め、塗布機はトップバッテリー企業に入った。ロールプレスはすでにロット供給を実現し、高速積層機は主要電池企業に進出し、高いシェアを獲得した。また、国内外の複数のお客様にインテリジェント製造全体ソリューションを積極的に提供し、リチウム電池生産の全ライフサイクルにサービスし、プラットフォーム型会社の競争力がますます際立っています。
投資提案:会社は世界をリードするリチウム電気装備メーカーであり、プラットフォーム型専用ハイエンド設備のトップになることに力を入れている。同社の20222024年の純利益は25.5億元、34.8億元、45.9億元と予想され、PE 25、18、14倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:下流の投資拡大は予想を下回り、製品と技術の反復更新リスク、リチウム電気設備メーカーの競争構造の変化
