\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 77 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) )
収入規模は安定しており、第1四半期の業績は低下した。2022年第1四半期の会社の営業収入は282.57億元、帰母純利益は10.23億元で、遡及調整口径後の前年同期比の変動はそれぞれ-1.77%と-23.39%だった。業績が前年同期比で減少した主な原因は、石炭などの原燃材料のコストが前年同期比で上昇し、全国の多くの疫病の繰り返しの影響を受け、下流プロジェクトの建設・再開の進度が明らかに減速し、セメントと商混需要が低迷し続けていることだ。
利益レベルは小幅に圧力を受け、資本債構造の環比が最適化されている。2022年Q 1会社は粗金利18.8%を実現し、前年同期比4.2ポイント低下し、純金利4.1%を実現し、前年同期比1.5ポイント低下した。費用管理制御は最適化を維持し、期間費用率は12.40%を実現し、前年同期比1.8ポイント低下した。そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ1.5%/6.5%/3.8%/0.6%で、口径を遡った後、前年同期比でそれぞれ-0.8 pct/-0.8 pct/-0.5 pct/+0.3 pctを変動した。会社のキャッシュフローの状況は一般的で、経営活動のキャッシュフローの純額は-16.39億元で、前年同期-14.66%で、主に商品を販売し、労務を提供して受け取った現金が前年同期比減少したことによる。資本債務構造の環比は最適化され、第1四半期末の資産負債率は67.46%を実現し、環比は0.5ポイント低下した。
経営管理モデルを最適化し、セメント資産を買収する。昨年、中建材傘下のセメントなどの業務の重大資産再編を完了した後、会社は急速に経営モデルの最適化作業を開始し、「上場会社-地域会社-メンバー企業」からなる扁平化管理を構築し、14の地域会社を区分し、市場配置を最適化し、資源を合理的に配置し、報告期間内に、会社はすでに華東材料有限会社を登録し設立することを公告し、華東地域の骨材、商混などの業務の発展を担当した。地域運営とレイアウトを最適化します。今年4月、 Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) はセメントなどの関連業務子会社の持株権などの資産を会社に売却し、同業競争問題の解決を促進し、市場秩序を改善し、会社のセメント業務規模を強固にすると発表した。
リスクヒント:コストの上昇が予想を上回った。プロジェクトの着地は予想に及ばない。疫病が繰り返される。
投資提案:協同効果が現れ、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
新天山セメントはすでに全国最大規模のセメント企業となり、現在、熟料生産能力3.3億トン、商混生産能力4億立方メートル、骨材生産能力1.5億トンを持っている。将来、会社はセメント、商混と骨材産業チェーンに焦点を当て、セメント業務を強固にし、商混プレートを最適化し、さらに大骨材産業を行う。社内管理運営の調整が徐々に推進され、着地するにつれて、全体の経営品質は持続的に改善される見込みで、将来の地域間と産業チェーン面の協同効果が現れる見込みで、202224年のEPSはそれぞれ1.64/1.76/1.84元/株で、対応PEは7.2/6.7/6.4 xで、「購入」の格付けを維持する。
