\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 58 Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) )
を選択します。会社公告2022年第1四半期報告。2022年Q 1の営業収入は5.85億元で、前年同期より5.47%下落した。帰母純利益は0.84億元で、前年同期比43.36%下落した。非純利益は0.75億元で、前年同期比46.89%下落した。
観点:収入端は医療保険交渉の値下げの影響を受け、帰母純利益の見かけの伸び率は株式激励費用の影響を受け、エクチニとエンサチニの販売台数は依然として急速に増加している。
\u3000\u30001.収入側は医療保険交渉の値下げの影響を受け、エクチニとエンサチニの販売台数は依然として急速に増加している。エクチニは昨年の医療保険交渉で38%値下げし、術後補助適応症にも組み入れられた。値下げ要因は短期的に収入の伸び率に影響を及ぼしたが、エクチニの販売台数は依然として急速に増加し、エンサチニの新しい医療保険もQ 1で超高速成長を実現した。エクチニQ 1の販売台数は前年同期比19.56%増加し、エンサチニの販売台数は前年同期比110387%増加した。
\u3000\u30002.帰母純利益の見かけの伸び率は株式激励費用の影響を受けている。株式インセンティブ計画は会社Q 1の純利益6122万元に影響し、株式インセンティブ費用を加算すると、Q 1の帰母純利益は1.45億元で、前年同期比1.93%下落し、収入端と一致した。
\u3000\u30003.研究開発が加速し、Q 1の研究開発の進展の見どころが多い。1月、エンサチニ術後補助治療適応症薬品の臨床試験申請が受理され、4月に臨床試験承認通知書を獲得した。3月、エンサチニの第一線治療適応症が発売された。1月、CM 082はイビモスと共同で末期腎細胞癌(RCC)患者の二線治療適応症の上場許可申請を受理した。1月、BPI-371153「末期または転移性実体腫または再発/難治性リンパ腫患者の治療に使用する予定」の医薬品臨床試験が承認された。1月、BPI-442096「末期実体腫に使用する予定」の医薬品臨床試験が承認された。
\u3000\u30004.会社の臨床は持続的に推進し、2022年に多くの研究開発成果が期待できる。研究開発の進捗状況から推測する：
恩沙替尼第一線海外NDA(会社初の国際化新薬、第一線臨床データbest-in-class、薬の使用時間を大幅に延長することが期待され、中国外の合計販売ピークは30億元に達し、会社に業績の増加を提供することが期待されている)。
0316二線はすでに出産を報告し、第一線の治療はすでにII/III期の臨床に入った。
PD-1とCTLA-4の中国臨床推進(PD-1臨床受理、上場進度加速が期待される);
CM 082腎臓癌はすでにNDAなどに報告されている。
後続の豊富な最前線パイプラインは臨床を推進する:会社は革新薬プロジェクト40余項目を研究し、BPI-361175は米国の臨床文書を獲得し、11の候補薬物/適応症INDを獲得した。
利益予測:会社はA株の希少な革新薬の標的で、エクチニは引き続きキャッシュフローの安定に貢献し、エンサチニは急速に量を放出することが期待され、後続の研究開発パイプラインの階段隊はすでに次第に形成され、研究開発チームは海外の研究開発経験+ハードな研究開発実力を備え、販売チームの実力は強く、会社の長期的な発展を見て、「購入」の格付けを維持している。当社の20222024年の営業収入はそれぞれ29.30億元、38.19億元、55.48億元で、前年同期比30.4%、30.4%、45.3%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ5.07億元、6.76億元、10.04億元で、前年同期比32.2%、33.4%、48.5%増加した。対応PEはそれぞれ34倍,26倍,17倍であった。
リスクヒント:製品の放出量が予想を下回る;革新薬の研究開発の推進は予想を下回った。革新薬の開発失敗リスクなど。
