\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
2021年に純利益15億8500万元を実現し、前年同期比106.47%増加した。動力電池工場の生産拡大速度の加速と大規模な入札募集の恩恵を受け、同時に太陽光発電、3 C、知能物流などの業界の景気度が持続し、会社の売上高と注文規模が急速に増加した。2021年、会社の営業収入は100.37億元を実現し、前年同期比71.32%増加した。帰母純利益は15.85億元で、前年同期比106.47%増加した。2022 Q 1、会社の営業収入は29.26億元で、前年同期より142.41%増加した。帰母純利益は3億4600万元で、前年同期比72.5%増加した。2021年の年間新規受注は187億元(税を含まない)で、前年同期比69.03%増加し、過去最高を更新した。2022 Q 1、会社の在庫は前年同期比107%増加し、契約負債は前年同期比69%増加し、会社は注文が十分で、2022年の年間業績の増加の確定性が強い。
2021年の純金利は著しく上昇した。2022 Q 1収益性は圧迫されているが、年間で好転する見通しだ。2021年の粗利率は34.05%で、前年同期比0.27 pcts減少し、主に粗利率の低い知能物流システムの割合が上昇した。期間費用率は16.89%で、前年同期比1.50 pcts減少した。純金利は15.79%で、前年同期比2.69 pcts上昇し、規模効果で利益能力が著しく向上した。2022 Q 1の粗利率は30.80%で、前年同期比9.41 pcts減少したが、2021 Q 4とほぼ横ばいだった。純金利は11.84%で、前年同期比4.79 pcts、前月比2.37 pcts減少した。年間を展望して、私達は会社が依然として比較的に強い利益能力を維持すると思っています:1)電池工場の拡産速度は著しく加速して、リチウム電気設備は“売り手市場”に入ります;2)これまで会社が大幅に生産を拡大して費用の前置を招き、将来の規模効果は収入の確認に伴って徐々に体現される。3)管理と経営効率を向上させ、一人当たりの生産額はさらに向上する見込みである。下流は高景気が続いており、利益能力が強化され、純利益の弾力性が増加している。4)子会社タイタンの経営が引き続き好調で、スマート物流システムの粗利率が改善される見込みだ。
全線の実力を備えたリチウム電気設備の蛇口は、下流の加速拡産の恩恵を受けている。供給側の促進要因は新エネルギー自動車の大規模な普及を内生駆動に転換させ、2025年の世界浸透率は21%と予想され、動力電池の搭載量は1189 GWhに対応する。中短期から見ると、動力電池の生産能力需要に基づいて20212025年のリチウム電気設備の年平均需要は千億元を超えた。安定した状態で、生産能力の減価償却だけで年間需要を更新することも千億元に達する見込みだと試算しています。会社は全世界のリチウム電気設備のリーダーとして、全線の実力を備えて、深さは Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、Northvoltなどの中国の外電池工場を縛って、持続的に下流の加速した生産拡大の恩恵を受けます。高研究開発の投入は持続的に現金化し、会社の塗布機はトップバッテリー企業に入り、ロールプレスは量産供給を実現し、積層機の累計市占有率は50%を超えた。
プラットフォーム型レイアウトは徐々に成形され、第2の成長曲線を作成します。専用設備業界では、リチウム電気設備は千億級の大市場価値会社が登場する珍しい分野である。会社はリチウム電気設備に立脚して、プラットフォーム型非標準設備会社に向かいます:1)技術、製品と取引先の協同性によって新しい業務を開拓します;2)会社の規模、研究開発、サービスなどの面での優位性によって市占率を急速に向上させ、知能物流、3 C、自動車知能生産ライン、水素エネルギーなどの業務の進展が良好で、プラットフォーム型の配置が効果を得ている。光伏分野では、同社のトップコン高効率電池設備、高速溶接機などが世界トップレベルに達し、自主的に開発したMESシステムと結びつけて、光伏企業のために「無人職場」を構築することができる。水素エネルギー分野では、MEA製造、BPP生産ライン、PEM製造、Stack/systemテスト活性化、水電解炉生産及びテスト装備などの分野で絶えず突破を遂げ、燃料電池製造からテストまでの一体化配置を実現した。
投資アドバイス
同社は202224年に165.00億元/22.32億元/288.39億元、純利益26.72億元/38.57億元/53.36億元を実現する見通しで、現在の株価対応市場収益率は24 X/17 X/12 Xで、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント
製品と技術の反復は予想に及ばず、下流の顧客の拡産は予想に及ばず、生産能力の拡張は予想に及ばず、新しい業務の開拓は予想に及ばない。
