\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 94 Joy Kie Corporation Limited(300994) )
事件:会社は年報と一季報を発表し、21年で営業収入は37.1億元を実現し、同62.3%増加した。帰母純利益2.1億元を実現し、同30.9%増加した。帰母純金利は5.5%で、1.3 pct減少した。非帰母純利益1.9億元の控除を実現し、34.7%増加した。非帰母純金利5.1%を差し引き、1.0 pctを減らす。第1四半期によると、21 Q 1-Q 4/22 Q 1の営業収入はそれぞれ7.5/8.3/10.1/11.2/7.7億元で、前年同期比122.7%/73.9%/75.6%/24.8%/3.3%増加した。それぞれ帰母純利益0.3/0.5/0.6/0.6/0.4億元を実現し、前年同期比+43.7%/+41.0%/+75.5%/-5.5%/+27.4%変化した。
21年の総合粗利率は12.6%で、7.5 pctを同減し、主に報告書の口径調整であり、販売契約を履行するために発生した輸送コストを「営業コスト」プロジェクトに列挙する。21年間の費用率は5.9%で、6.7 pct減少した。販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ4.2%/0.8%/0.5%/0.4%で、前年同期比-5.3/-0.2/-0.2/-1.0 pct変化した。22 Q 1の総合粗利益率は12.7%、期間費用率は5.6%、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ4.2%/0.8%/0.7%/-0.1%であった。
成人自転車、助力電動自転車が急速に成長している。製品別に見ると、21年の成人自転車/児童自転車/助力電動自転車/オートバイ/部品/その他の製品はそれぞれ営業収入12.1/7.4/3.6/0.1/12.4/1.4億元を実現し、32.8%/2.0%/9.6%/0.4%/3.4%/38.8%を占め、前年同期比+100.5%/+33.7%/+101.1%/-61.4%/+73.9%/-29.0%変化した。売上高の増加は主に疫病の持続的な影響で、海外の公共交通機関の移動が減少し、自転車の需要が大幅に増加した。
ODMの販売は順調に向上し、海外業務は急速に成長している。販売モデル別に見ると、21年のOBM/ODM/OEM/貿易モデルの収入はそれぞれ4.7/22.6/0.2/9.7億元で、前年同期比31.0%/72.7%/21.6%/59.2%増加した。地域別に見ると、21年の海外/国内収入はそれぞれ36.6/0.5億元で、前年同期比+64.0%/-9.2%変化した。21年に合弁で杭州久翼知能科学技術有限会社を設立し、電動自転車製品の産業チェーンと知能技術のアップグレードを促進し、未来の戦略発展の需要を満たし、競争優位性を強化する。
利益予測と格付け:当社の22-23年の純利益はそれぞれ3.0/4.0億元で、同47%、32%増加し、現在の終値はPEに対応してそれぞれ18、14倍になると予想しています。会社が現在急速な発展期にあることを考慮すると、海外市場の成長空間は大きい。参考会社より22年27倍のPE評価を与えることができ、目標価格41.8元に対応し、「大市より優れている」格付けを維持する。
リスク提示:海運リスク、国際貿易リスク、市場競争リスク、サプライチェーン管理不当リスク、為替レート変動。
