\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 898 China Coal Energy Company Limited(601898) )
石炭の巨匠を過小評価し、かつ希少な生産能力の成長論理を備え、初めてカバーし、「購入」格付け会社は超大型石炭中央企業であり、「A+H」両地に上場し、石炭、石炭化学工業、電力、炭鉱装備などの4大業務産業チェーンが一体化して発展し、収入と毛利は主に石炭業務に由来し、次いで石炭化学工業である。当社は20222024年に親会社に帰属する純利益はそれぞれ234.07/275.04/302.76億元で、前年同期比76%、18%、10%増加し、EPS換算ではそれぞれ1.77/2.07/2.28元/株であり、現在の株価はPEに対応してそれぞれ4.6/3.9/3.6倍であり、動力石炭長協価格の中枢を考慮すると、会社のコークス石炭の定価は市場化に偏り、会社は希少な生産能力の内生成長を備えており、石炭化学工業業務は一定の業績弾力性に貢献する見込みである。ここ数年来、資産の品質は持続的に最適化され、初めてカバーされ、会社に「購入」の格付けを与えている。
石炭業務:資源の埋蔵量が豊富で、依然として希少な生産能力の増加を持っている。
2021年末の貯蔵量は142.55億トンに達し、同生産能力の同業者より著しく高いことが確認された。会社は鉱井に共同経営鉱井を加えて、合計権益の生産能力は1.26億トンで、そのうち動力石炭権益の生産能力は1.07億トンで、割合は85%で、コークス石炭権益の生産能力は0.19億トンで、割合は15%で、会社の合計権益の建設生産能力は2564万トンで、新規権益の生産能力の割合は20.3%で、業界で希少な生産能力の増加のトップ企業である。
石炭化学工業業務:産業チェーンの下流を開拓し、新型石炭化学工業の生産能力の優位性が際立っている。
会社の石炭化学工業は主に内モンゴルと陝西に位置し、そのうちメタノール権益は生産能力145万トン/年、ポリオレフィン205万トン/年、尿素175万トン/年である。中炭陝西
炭鉱装備業務:炭鉱装備の生産額は年々上昇し、粗利率は相対的に安定している。
会社が研究開発生産した中ハイエンドモータ、中ハイエンドブレードコンベヤ、中ハイエンド採炭機の市場占有率は中国をリードしている。この5年間、業務は持続的に増加し、粗利率は15%-17%の区間を維持し、利益能力が強い。中国の炭鉱のインテリジェント化改造は引き続きこの業務の着実な成長を促進すると予想されている。
リスク提示:(1)石炭価格が予想を上回る下落リスク(2)安全生産リスク(3)新築生産能力が予想に及ばないリスク(4)研究報告書使用の公開資料に情報の遅れや更新が遅れるリスクがある可能性がある
