\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 82 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) )
中国の無線周波数チップトップは、業績が高く成長し、「購入」の格付けを維持している。
2022年4月27日、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の年間売上高は46.34億元で、前年同期比+65.95%だった。帰母純利益は21.35億元で、前年同期比+99.00%だった。非純利益は19.39億元で、前年同期比+88.26%だった。2021 Q 4単四半期の売上高は11.50億元で、前年同期比+40.30%、前月比+2.29%だった。帰母純利益は6.08億元で、前年同期比+71.05%、環比+18.54%だった。非純利益は4.31億元で、前年同期比+30.67%、前月比-16.02%だった。2022 Q 1単四半期の売上高は13.30億元で、前年同期比+12.43%、前月比+15.66%だった。帰母純利益は4億5900万元で、前年同期比-6.70%、前月比-24.41%だった。非純利益は4.62億元で、前年同期比-8.86%、前月比+7.13%だった。同社は短期的に下流の在庫除去の影響を受けて、20222023年と2024年の業績予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は23.55(-4.30)/31.08(-4.21)/38.16億元で、EPSに対応するのは7.06(-1.29)/9.32(-1.26)/1.44元で、現在の株価はPEに対応するのは26.0/19.7/16.0倍で、長期的には発射端モジュールの高速成長が期待され、同時に自社生産ラインはさらに会社の実力を向上させ、「購入」の格付けを維持する。
発射モジュールはすでに量産出荷され、自己建設ウエハ生産ラインはすでに初のフローシートを完成し、成長動力は十分である。
2021年、会社の分立部品の売上高は33.52億元に達し、前年同期+36.13%、粗利率55.52%、前年同期+4.30 pctsに達した。無線周波数モジュールの売上高は12.01億元で、前年同期比+32.68%、粗利率は64.45%で、前年同期-2.79 pctsだった。同社はすでに無線周波数フロントエンド製品の完全マトリクスを初歩的に形成し、2021年末に5 GNR周波数帯域に適したメインセット送受信モジュール製品L-PAMiFを発売し、ブランド顧客をロックし、2021 Q 1末までにブランド顧客で大量の出荷を実現し、2022 Q 1の累計販売数は600万個に近い。通信基地局分野では、GaAsプロセスを採用した無線周波数低雑音増幅器製品とRFSOIプロセスの無線周波数スイッチ製品が通信基地局分野でクライアントの小ロット出荷を実現した段階的な成果を実現している。コア卓半導体産業化建設プロジェクトはすでにプロセス通線段階にあり、迅速な調整と反復を通じて、すでに初のフィルタウエハサンプルのフローシートと各性能指標のテストと信頼性の検証を完成し、2022年第2四半期に量産段階に入り、年末のウエハ生産能力は1-1.3万枚/月に達し、同時に一致するウエハ級パッケージ生産能力規模を実現する予定である。コア卓の生産能力の解放とRXSAW、TXSAWからデュプレクサ、マルチワークへの突破に伴い、大きな成長潜在力をもたらすだろう。
リスクヒント:生産ラインの建設が予想に及ばないリスク、業界需要の下落リスク、業界競争の激化リスク。
