\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
事件:会社は2022年4月27日に1季报を発表し、2022年第1四半期に営业収入43.08亿元を実现し、前年同期比13.66%増、親会社に帰属する纯利益12.03亿元を実现し、前年同期比5.18%増、非帰母纯利益11.43亿元を実现し、前年同期比4.07%増となった。
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Q 1の業績は増加しており、研究開発は建設と同時に行われている。第1四半期の会社は一部のビタミン価格の不利な影響を克服し、業績は高基数で前年同期比のプラス成長を実現した。売上高の粗金利は41.55%で、前年同期比6.59 pct下落した。販売純金利は28.04%で、前年同期比2.44 pct下落した。費用面から見ると、Q 1社の販売費用率は0.53%で、前年同期比2.46 pct減少した。管理費用は2.52%で、前年同期比0.11 pct減少した。財務費用は1.59%で、前年同期比0.43 pct減少した。研究開発費用は5.29%に達し、前年同期比1.02 pct増加した。Q 1研究開発費用は2.28億元に達し、前年同期比42.5%増加し、主に研究開発材料の投入と研究開発部門の報酬に用いられた。また、第1四半期末の建設工事金額は37億元に達し、年初より25%増加した。
新しいプロジェクトは着実に推進され、多くの花が咲くのを待っている。会社は中国の精細化学工業のトップ企業として、栄養品、香料、新材料、原料薬をめぐって絶えず製品を開拓し、各プレートは業界のリードレベルにある。会社の投資家の交流活動紀要によると、現在主に建設中のプロジェクトは15万トン/年のアミノ酸プロジェクト(既存生産能力15万トン/年)、30000トン/年の牛璜酸プロジェクト、7000トン/年のPPS三期プロジェクト(既存生産能力1.5万トン/年、会社は中国で唯一繊維級、射出成形級、押出級、塗料級のPPSを安定的に生産できる企業である)、5000トン/年メントール(歯磨き粉、香水、飲料、キャンディなどの食品の日化分野にも用いられ、刺激薬として皮膚や粘膜に清涼止痒を与えることもできる)、6000トン/年ビタミンB 6、3000トン/年ビタミンB 12、500トン/年カロン酸無水物と500トン/年窒素ハイブリッド二環(輝瑞社COVID-19経口薬パロビッド原料薬の先端中間体)などの項目がある。現在、各プロジェクトの建設は順調に進んでおり、会社はカロン酸無水物、窒素ハイブリッド二環生産ラインが第2四半期に生産を開始すると予想しており、アミノ酸プロジェクトを除く他のプロジェクトは今年の生産試験を行うことができるように努力している。また、同社の新材料プレートのPPA、ヘキサジニトリルは中間試験段階で、医薬プレートのパーフルオロエチルオキサン(乾眼症薬用)は2023年に投入される予定だ。社会の発展と生活水準の向上に伴い、会社の新製品の配置の需要の見通しは広く、未来は期待できる。
利益予測：会社のビタミン、メントール、PPSなどの多項目の年内或いは年末に生産を開始して徐々に生産能力を解放し、生産予定製品の市場需要が良好で、高付加価値などの前提仮定に基づき、20222023年の帰母純利益予測値を50.59億元、60.68億元（元予測値45.61億元、49.61億元）に引き上げ、2024年の帰母純利益予測値を66.72億元増加し、20222024年のEPSはそれぞれ1.96元、2.35元である。2.59元で、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:生産能力建設が予想に及ばず、製品価格が下落した。
