\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 838 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
業績は持続的に高いレベルで釈放され、ROEのリード優位性は明らかである。
同社は2021年報を発表し、年間売上高と帰母純利益は前年同期比22.54%、29.98%増加し、業績はこの2年間で18.77%増加し、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) の19.38%をわずかに下回った。また、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、売上高と帰母純利益はそれぞれ前年同期比17.65%、28.83%増加し、業績はこの3年間で19.30%増加し、持続的な高利益放出レベルを示した。22 Q 1の売上高の分割を見ると、利息の純収入は前年同期比19.43%増加し、主に利子資産の維持が比較的速い拡張速度であり、非利子収入における手数料とコミッションの純収入は前年同期比28.99%増加し、良好な成長率を維持している。
同社は2021年と22 Q 1の加重平均ROEがそれぞれ17.60%、18.32%に達し、上場銀行のトップと公開されたデータが同業のトップよりも強力な利益能力を示している。
クレジットが高景気に投入され,公に対して引き続きコードを追加する
2021年の会社の純金利差は2.13%で、前年同期比で下落し、主な貸付金利は14 bp下落した。しかし、クレジットの投入量の急速な増加は価格の下落の影響をヘッジした。21 Q 4末の貸付総額は前年同期比37.25%増加し、同業をはるかに上回った。22 Q 1会社の貸付残高は引き続き高い成長を維持し、期末は前年同期比33.41%増加し、そのうち対公貸付残高は前年同期比38.91%増加し、地域の旺盛な貸付需要と会社の豊富なプロジェクト備蓄を示した。
信用投入構造から見ると、会社の重点は際立っており、特色は鮮明である。21 Q 4末の基礎建設類貸付残高は前年同期比54.43%増で、貸付総額に占める割合は43.53%に達した。同時に戦略的新興産業集団、工業インターネット、先進製造業などの分野をめぐって貸付投入を強化し、21 Q 4末の製造業貸付残高は前年同期比43.90%増加した。小売ローンの面では、個人住宅ローンの投入の伸び率が鈍化し、21 Q 4末の貸付残高は前年同期比16.44%増加し、貸付総額に占める割合は21.88%に下落した。
資産の品質は持続的に固められ、公不良に対してほぼ全線で最適化されている。
21 Q 4、22 Q 1末の不良率はそれぞれ0.98%、0.91%で、引き続き低位レベルを維持し、注目貸付の割合はそれぞれ0.61%、0.45%で、明らかな下落が現れた。両者の合計は1.36%に下がり、過去最低水準となった。業界別に見ると、不動産不良率は21 Q 4末に1.18%に上昇し、依然として低位を維持しており、主に業界の信用リスクの暴露の影響を受け、この種類のローンはローン総額の6%にすぎず、全体の影響はコントロールできる。他の業界の不良率は全線で下落した。資産品質の圧縮の下で、会社の調達厚さは引き続き上昇し、22 Q 1末は435.69%に達し、ここ1年間で102.78 pct上昇した。
投資提案:重慶の二重圏建設を受益し、高成長の特色が鮮明である。
会社は西南経済の二重エンジンの一つである成都に根を下ろし、成渝経済圏建設の政策配当を十分に享受する。短期基建発力は会社の信用高成長を支え、中長期的に地域経済活性の向上を見ると、より旺盛な金融需要を生み出し、会社の高成長性はますます明らかになるだろう。現在、会社の80億元の転換債はすでに発行・上場を完了し、静的な試算は核心の1級資本充足率1.36 pctを補充することができ、同時に高レベルの利益放出も資本の内生成長を強化し、信用成長のために資本弾薬を補充することができる。私たちは会社の業績の成長性をよく見て、20222024年の帰母純利益の前年同期比成長率を22.03%、20.04%、18.38%から29.89%、23.54%、20.60%に調整します。現在、同社PB(LF)は1.34倍で、2022年の目標PBを1.5倍に引き上げ、目標価格22.07元に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:疫病の繰り返し、信用需要の不足、信用リスクの変動、AUMの成長は予想に及ばない
