\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 628 China Life Insurance Company Limited(601628) )
1、帰母純利益(152億)は前年同期比-46.9%で、主に前年同期の利益高基数に由来し、今年の株式市場の揺れが激しくなった(2022年Q 1上海深さ300、恒生国有企業指数はそれぞれ-14.5%、-8.63%変動し、前年同期はそれぞれ-3.1%、+2.2%)ことによる。2022 Q 1会社の年化総投資収益率は3.88%で、前年同期-2.56 pctであった。年化純投資収益率は4.00%で、前年同期比-0.08 pctであった。帳簿上の総投資収益は前年同期比31.6%減の446億元で、帳簿上の黒字は503億元から217億元に縮小した。グループの帰母純資産は年初より-2.8%変動して4651億元に達し、主に配当ブルーチップ株の減損によるものと予想されている。
2、生命保険NBVは前年同期比-14.3%で、上場同業をリードする見通しだ。会社Q 1の新しい保険料は1009億元で、前年同期比-1.5%で、昨年とほぼ同じで、私たちは主に会社が鑫裕尊享、臻享伝家などの貯蓄型製品の牽引を持続的に推進したことによるものと予想しています。長期保険の初年度の新規請求書は661.5億元で、前年同期比-3.9%で、そのうち初年度の新規請求書は653.7億元で、前年同期-4.3%で、減少幅は昨年より明らかに改善し、10年度以上の初年度の保険料は191.6億元で、前年同期-2.8%で、初年度の納付比重は0.4 pct上昇した。29.2%に達し、業務の質が小幅に向上した。短期保険料は347.4億元で、前年同期比+3.5%だったが、疫病の発散と代理人の規模が下落し、会社の長期保障型製品の販売の難しさが向上し、NBVmarginは前年同期比で低下した。
3、人力規模が小幅に増加した。3月末現在、会社の総販売人員規模は84.6万人で、そのうち1つの危険人員は78万人で、年初-4.9%より、人力は基本的に安定を維持しており、疫病期間中の会社のオンライン増員募集の流れが簡略化される見通しだ。現在、会社の人力はすでに初歩的に企業の安定の兆候を見て、しかも下半期の基数の圧力は比較的に小さいです。
投資観点:1季報NBVの成長率は同業をリードする見通しで、人力規模の安定の兆しが現れ、核心指標NBVは小幅に予想を上回った。今年に入ってから、会社の新単保険料は境界がよく、主に貯蓄型製品の販売に頼って牽引され、その後、健康保険の販売に転向する。3月以降、基数圧力が低下し、同社のNBVの下落幅はさらに縮小し、年間同業のリードを維持する見込みだ。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ373億、505億、616億で、YOYはそれぞれ-26.8%、35.5%、21.9%(前回の予想20222024年の帰母純利益はそれぞれ574億、645億、723億)で、利益予測の低下は主に今年の株式市場の動揺と激化を考慮し、投資収益率の予想を下方修正した。現在、会社の2022 PEVは0.52倍にすぎず、歴史的な推定値の最低位にあり、後続の保険プレートの資産端の推定値の修復を背景に、会社の負債端の同業がリードしていることによる超過収益機会を期待している。
リスク提示:金利が急速に下がって予想を超え、代理人の規模が下落して予想を超え、保障型製品の販売が予想に及ばず、疫病が繰り返されている。
