\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、売上高は7.5億元で、前年同期比+11.5%だった。帰母純利益は0.53億元で、前年同期比+10.4%だった。非純利益は0.51億元で、前年同期比+13.2%だった。EPS0.09元です。
評価を支えるポイント
冷凍生産能力の放出と市場開拓は持続的に高成長を続け、飲食受益陶居は並行し、その他の食品は消費大環境の影響を受けて成長率が下落した。(1)会社の1 Q 22の収入は7.5億元で、前年同期より+11.5%だった。品目別では、月餅/冷凍/その他の製品/飲食収入はそれぞれ-2%/+28%/-11%/+26%だった。1冷凍生産能力の放出後、急速に増加し、梅州基地の冷凍生産ラインはすでに4 Qで生産能力を放出し、生産能力供給+冷凍市場の持続的な開拓の下で会社は高速成長を実現した。前月比4 Q 21の伸び率が下落した主な原因は春節が繰り上げられ、第1四半期の販売に小幅な影響を及ぼしたことだ。②その他の製品は前年同期比-11%で、1 Qは主に正月用品を主とし、消費環境と今年の春節の早期影響を受け、祝日の製品の販売は下落した。3飲食は前年同期比+26%で、その中に陶居併表がもたらした貢献が含まれており、陶居併表の影響を除いて、主ブランドの飲食は前年同期比横ばいまたはやや下がったと判断した。主な原因は第1四半期の東莞、深センなどの疫病で堂食の食事が予想を下回ったことだ。(2)地域別に見ると、広東省内/広東省外/国外の収入はそれぞれ+11%/+16%/+3%で、省外の拡張は続いている。(3)販売方式別に見ると、直販/販売収入はそれぞれ+14%/+9%である。(4)ディーラー数から見ると,ディーラー数は1007社,純減少は4社である.
非純金利+0.1 pctを差し引き、利益能力はほぼ横ばいだ。(1)1 Q 22の粗利率は30.3%で、前年同期比+1.3 pctで、主な原因は:1豚肉などの原材料価格の下落が牽引した。②陶陶居の粗利率は主ブランド Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) より高く、表によると。(2)1 Q 22費用率合計+0.8 pct:そのうち販売費用率+0.7 pctは9.5%で、販促活動などの影響を受ける。管理費用率-0.2 pctは9.2%であった。研究開発費用率+0.3 pct、財務費用率は横ばいである。(3)1 Q 22の純金利は7.0%で、前年同期比-0.1 pctはほぼ横ばいだった。非純金利は6.8%で、前年同期比+0.1 ctだった。
全国の疫病は飲食業界に一定の打撃を繰り返し、冷凍は会社の重点育成プレートであり、生産能力の放出は高速発展に保障を提供している。1 Q 22から全国各地で発生した疫病は、飲食業界全体に一定の打撃を与え、会社の収入構成の約1/5が飲食から来ており、影響を受ける見通しだ。冷凍は会社の近年の重点育成プレートとして、現在、会社は広州、湘潭、茂名、梅州の4つの基地の地域をまたぐ優位品項目で互いに補完する生産能力構造を形成し、同時に、湘潭基地の2期の冷凍食品生産プロジェクトは現在設計中であり、「十四五」計画の冷凍食品の成長のために生産能力の基礎を築いている。
評価
疫病の影響を考慮すると、飲食業務が衝撃を受ける可能性があるため、私たちは利益予測を調整し、22-24年のEPSは1.19/1.41/1.67元で、前年同期比+0.7%/+18.9%/+18.9%と予想している。購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
原材料コストの上昇幅が予想を上回った。疫病が飲食業務に与える影響を繰り返す。プロジェクトの生産が予想に及ばない。食品安全リスク;商誉減損リスク。
