\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
業績の伸びが安定し、ダブルブランドの運営が利益を高める
会社の主な製品は整流デバイス、小信号、MOSFET、IGBT及びSiCシリーズの電力製品などを含み、消費類電子、セキュリティ、工業制御、自動車電子、新エネルギーなどの分野に広く応用されている。「揚傑」と「MCC」の二ブランド運営を通じて、「揚傑」ブランドは中国とアジア太平洋市場を主攻し、MCCブランドは欧米市場を主力とし、世界市場のルートカバーを実現した。2021年、会社の営業収入は43.97億元で、前年同期比68.03%増加した。帰母純利益は7億6800万元で、前年同期比103.06%増加した。2022年Q 1の業績予告は予想を超え、帰母純利益は2.33-2.80億元で、前年同期比50-80%増加する見通しだ。
ダイオードトップ企業、パワー半導体市場を把握
パワー半導体市場の空間は広く、Omdiaのデータによると、2019年の世界パワー半導体市場の規模は約464億ドルで、2024年までに522億ドルに増加する見通しだ。会社は中国のダイオード市場のトップで、整流橋製品は世界市場で20.5%に達し、世界一にランクされている。パワーダイオード、パワーTVS分野では、世界のパワー半導体市場における会社の割合は6.3%に達した。
MOSFET/IGBT/SiC製品放量、製品と下流構造最適化
2022年Q 1の業績予告によると、同社のIGBT、SiC、MOSFETなどの新製品の販売収入は前年同期比100%を超え、新業務は2022年にリリースを加速させ、製品構造の最適化が期待されている。同社はパワー半導体チップの研究開発を積極的に推進し、8インチプラットフォームのTrench 1200 V IGBTチップに基づいて開発を完了し、対応モジュールが大量に市場に投入され、すでに大量の注文を獲得し、1200 V 40 A、650 V 50 A/75 Aシリーズの単管製品を発売し、すでに小ロット生産と納品を開始した。
IDMはFablessと並行して発展し,ウエハ生産能力は加速的に放出された。
会社は4インチ、6インチのシリコン基の生産能力を持っており、2022年の生産能力は30%以上増加すると予想されている。このうち、4インチラインの生産能力は150万枚/月に増加し、6インチラインの生産能力は年末までに10万枚/月に増加する見通しだ。同時に、同社は中芯紹興と協力して8インチウエハを中ハイエンドパワーデバイスの製造に使用し、2022年の生産能力は50%増加すると予想している。
投資アドバイス
20222024年の会社の帰母純利益は10.26、13.30、17.68億元で、市場収益率は32.19、24.83、18.68倍で、初めて会社に「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
下流の需要は予想に及ばず、上流の原材料は値上がりし、研究開発の進度は予想に及ばない。
