\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 572 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
2022 Q 1収入が予想を超え、管理改善による業績弾力性を期待し、「購入」格付けを維持
2022 Q 1会社の収入は19.99億元で、前年同期+13.5%、帰母純利益は1.14億元で、前年同期-2.87%、非後純利益は1.06億元で、前年同期+5.01%だった。収入は私たちの予想を上回って、利益の端は主に原材料の価格の変動と疫病の影響を受けています。当社の内部管理が業績の弾力性をもたらし、利益予測を維持することを期待しており、20222024年の純利益は14.18/16.43/19.20億元で、EPSに対応するのは1.55/1.80/2.10元で、現在の株価はPEに対応するのは12.1/10.4/8.9倍で、「購入」の格付けを維持している。
ルート別に見ると、整備は高増加軌道に入り、販売ルートは持続的に拡張している。
会社は「全ルート」の戦略配置を揺るぎなく推進し、2022 Q 1会社の販売収入は約15.97億元(79.91%)、直営収入は約0.62億元(3.10%)、大口業務収入は約3.30億元(16.74%)である。整装/家装のルート開拓は持続的に推進され、2022 Q 1ディーラー協力装企業は会社の直結装企業を重ねて営業収入1億2700万元を実現し、ルートは高増加の軌道に乗った。また、同社のディーラーの開拓は順調で、2022 Q 1 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) のディーラー数は純12位から1746位に増加し、販売収入は前年同期比25.62%増加した。
開店状況:店舗数が縮小し、店効が向上し、ミラノナの店舗数が急速に増加した。
2022 Q 1末、会社 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 専門店は2571店(正関159店)。司米戸棚店994店(浄関128店)。華鶴木門専門店296店(浄開31店)。ミラノナ専門店277店(純65店)。会社の店舗数は縮小し、店舗効果は向上し、店舗数が減少した状況でルート収益の純成長を実現した。また、自社ブランドのミラノナは2021年に独立して企業を誘致してから、ルートの開拓は順調で、2022 Q 1は0.41億元の売上高を実現し、2022年にブランドは引き続き店舗の開設速度を維持する。
純金利端は短期的に圧力を受け、内部管理の改善は業績の弾力性をもたらす。
2022 Q 1、会社の粗利率は31.32%(+0.09 pct)、純金利は5.70%(-0.99 pct)。粗金利がやや上昇したのは、主に会社が値上げし、収入規模が増加し、固定コストが薄くなったことだ。純金利が前年同期比で下落したのは、主に生産能力の利用率が低く、マーケティング費用の投入が増加したことだ。私たちは、原材料の高い企業や疫病などの負の影響が徐々に弱まるにつれて、会社の利益能力が修復される見込みだと考えています。同時に、会社全体のカスタマイズと組立配置は持続的に推進され、内部管理は賦能販売システムを最適化し、2022年の年間業績の弾力性が大きいと予想されている。
リスクヒント:業界の需要が回復し、新しい業務の開拓が予想に及ばず、製品の価格調整が予想に及ばない。
