\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 080 Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
会社は21年報と22年第1四半期報を発表した:2021 Aの営業収入は8.42億元(+44.91%)、帰母純利益は2.20億元(+37.59%)、非純利益は1.99億元(+44.93%)を差し引いた。このうち21 Q 4は収入1.77億元(+38.27%)、帰母純利益0.36億元(+144.48%)、非純利益0.28億元を差し引いた。
22 Q 1会社の営業収入は3.30億元(+46.61%)、帰母純利益は0.85億元(+37.82%)で、非純利益は0.77億元で、業績は予想を上回った。
投資のポイント
業績の伸び率は目立っており、製品構造は持続的に最適化されている。
品目別:21 A空気入りマットレス/アウトドアバッグ/枕座布団/その他の営業収入はそれぞれ6.36/1.11/0.56/0.40億元で、前年同期比47.13%/59.57%/37.42%/4.66%増加し、粗利率はそれぞれ42.66%/26.42%/28.67%/24.71%増加した。業績の伸び率の明るい目は主に一部の募集プロジェクトの生産開始が端末の生産能力の向上をもたらし、新型の高単価の空気入りマットレス、防水箱の梱包量によるものであり、同時に会社の製品構造のさらなる最適化をもたらした。22 Q 1は生産能力の投入から利益を得て、防水ケースは依然として高い成長を維持し、会社の業績に貢献して増加すると予想されている。会社は21年末に22年の注文を値上げし、会社の利益状況を良好に支えている。
費用率の管理制御は良好で、利益率は前月比で向上した。
(1)21 Aの粗利率は38.76%(-1.93%pct)で、主に期間内の原材料価格の上昇、人民元の切り上げの影響である。期間費用率10.03%(-2.02%pct)、販売費用率1.37%(-1.36 pct)、管理と研究開発費用率8.64%(+0.41 pct)、財務費用率0.01%(-1.06 pct)。21 Aの経営キャッシュフローは1.43億元で、前年同期比0.63億元減少し、主に期間内の販売注文の増加と疫病の変化を防ぎ、原材料の購入を増加した。このうち21 Q 4の粗利率は33.89%(-2.87%pct)で、主に原材料価格の上昇、人民元の切り上げ(前年同期-3.58%)によるものだ。期間費用率13.69%(-1.30%pct)、販売費用率-2.81%(-5.86 pct)、管理と研究開発費用率14.85%(+5.18 pct)、財務費用率1.66%(-0.63 pct)、そのうち管理と研究開発費用率の向上は主に年末ボーナスと自動化設備の研究開発費用支出の増加によるものである。21年末の在庫は2.55億元で、20年末より1.08億元増加し、主に疫病の変化を防ぐために原材料の準備を行ったことによる。
(2)22 Q 1の粗利率は36.47%(-4.75 pct)で、主に原材料価格の上昇、人民元の切り上げ(前年同期-2.01%)、運賃の口径調整によるものである。期間費用率6.60%(-4.66 pct)、そのうち販売費用率1.54%(-1.41 pct)、管理と研究開発費用率5.05%(-3.94 pct)、財務費用率0.01%(+0.69 pct)。22 Q 1末の在庫は2.16億元で、前年同期より0.67億元増加した。
生産能力が秩序正しく放出され、品種が拡張され、成長空間を開く。
同社のベトナム、カンボジア工場の生産能力建設は着実に推進されており、海外生産能力の秩序ある投入に伴い、同社のアウトドアボックスの生産能力は急速に向上する見通しだ。同時に、会社は持続的に研究開発の投入を増やして、積極的に高付加価値の新製品を研究開発して、高製品の品質に頼って、既存の良質な取引先の基礎に頼って、絶えず取引先の協力を開拓して、深化して、品種の持続的な拡張を実現して、会社の製品の構造を最適化して、未来の発展は期限があります。
収益予測と評価
会社はアウトドア用品業界の細分化のリーダーであり、垂直一体化産業チェーンの優位性が著しく、高品質製品に頼って高顧客の粘性を作り、持続的に研究開発・革新し、高付加価値製品を発売し、収益成長点を創造している。22-24年の売上高は10.97、14.33、18.72億元で、前年同期比30.19%、30.69%、30.58%増加し、帰母純利益は2.76、3.39、4.20億元で、前年同期比25.81%、22.74%、23.78%増加し、PEは27.94 X、22.77 X、18.39 Xに対応し、購入格付けを維持する。
リスクのヒント
原材料の上昇、大顧客の流失、疫病の影響が予想を上回った。
