\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
業績は予想に合致し、「購入」の格付けを維持する
2022年第1四半期、会社の収入は9.81億元で、前年同期比31.2%増加し、帰母純利益は1.18億元で、前年同期+42.23%で、非純利益は1.13億元で、前年同期+47.67%で、業績は予想に合致した。われわれはこれまでの利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は6.07/7.89/10.19億元、EPSは0.73/0.94/1.22元で、現在の株価はPEに対応して22.8/17.5/13.6倍であると予想している。会社の製品構造は引き続き最適化され、アルミニウム電解容量業務の新エネルギー占有比は持続的に向上し、薄膜容量とスーパー容量業務は持続的に増加し、「購入」格付けを維持している。
収益利益は第4四半期に比べて初めて増加し、新エネルギー収入の割合は引き続き上昇している。
2022 Q 1の収入は四半期比+1.5%、帰母純利益は環比+8.3%、控除非純利益は環比+15.7%で、上場以来環比四半期に初めてプラス成長を実現した。主な利益は以下の通りである:(1)工制御、新エネルギーの太陽光発電需要が旺盛で、第1四半期の工制御収入はアルミニウム電解収入の81%を占め、そのうち新エネルギーの割合は21%に上昇した。(2)値上げ効果が現れ、2021年末に会社は一部のアルミニウム電解容量製品に対して値上げを実現した。
値上げは粗金利を引き上げ、生産能力利用率は高位を維持し、在庫は合理的なレベルを維持する。
一部の製品の価格が上昇し、会社の第1四半期の粗利率は25.1%で、第4四半期の22.4%より2.7ポイント上昇した。規模効果は費用率を下げ、2022 Q 1の管理費用率、販売費用率、研究開発費率は合計10.6%で、前年同期の2021 Q 1の14.3%と環比2021 Q 4の11.8%はそれぞれ3.7と1.2 pcts減少した。生産能力利用率は高位を維持し、第1四半期の固定資産回転率は71.6%で、2021 Q 1の56.6%と2021 Q 4の70.8%を上回った。在庫は合理的なレベルに維持され、第1四半期の在庫回転日数は109.7日で、2021年同期の116.3日を下回った。
薄膜コンデンサは新エネルギー市場を持続的に開拓する
フィルム容量、会社は既存の工業制御取引先を利用して、太陽光発電市場の開拓を加速し、積極的な効果を得た。同时に、同社は新エネルギー自动车市场の开拓が顺调で、2022年4月6日、全景网で交流した际、同社の新エネルギーはすでに Byd Company Limited(002594) 、小鹏、理想、フォルクスワーゲン、レノなどに供给しており、テスラなど多くの顾客が认定していると明らかにした。
リスク提示:チップ欠品は下流端末の出荷に影響する。原材料の値上げリスク。
