\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 16 Guangzhou Shangpin Home Collection Co.Ltd(300616) )
事件:会社の公告年報によると、2021年の収入は73.10億元で、前年同期比12.22%増加し、帰母純利益は8971万元で、前年同期比11.54%減少し、非帰母純利益は4247万元で、前年同期比6.23%増加した。10派1.50元(税込)。同社の公告第1四半期報告によると、22 Q 1の収入は10.86億元で、前年同期比22.87%減少し、帰母純利益は-1.0億元で、非帰母純利益-1.1億元を差し引き、前年同期比で赤字に転じた。
コメント:
同社の21 Q 4/22 Q 1単季収入は前年同期比それぞれ+0.67%/-21.87%で、組立業務は引き続き増加している。製品別に見ると、21年のカスタム家具製品/セットホーム製品/ソフトウェア及び技術サービス/O 2 Oリードサービス/組立業務はそれぞれ営業収入51.44億元(+8.45%)/10.35億元(+12.19%)/0.29億元(-3.29%)/0.70億元(-23.68%)/7.89億元(+46.14%)を実現し、そのうちBIM組立モデルに頼って業務の高速成長を実現した。ルート別に見ると、会社は引き続き整備に力を入れ、21年の直営/加盟/整備で営業収入18.97億元(+0.99%)/37.79億元(+9.26%)/11.09億元(+53.69%)を実現した。店舗の状況によると、21年末の直営店舗数は90店舗、自営都市の加盟店数は289店舗(改装中の店舗を含む)で、合計は20年末より56店舗増加した。加盟店数は2236店(装飾店を含む);このうち、京東と協力して初めて試験的に西安京東スーパー店が2021年9月にオープンし、会社の直営店も続々と京東要素を導入し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ショッピングと家庭体験の良質なプラットフォームを作り続ける。マーケティングの面では、同社の生放送帯貨モデルが突破し、2021年に新居網MCN帯貨GMVが2.3億元に達し、協力ブランドが300社を超え、コンテンツ電子商取引の開放プラットフォームが構築され続けている。
利益は低位で、22年連続の減損増効を期待している。粗利率は2021年/22 Q 1社の粗利率がそれぞれ33.17%(-0.06 pct)/31.64%(-3.84 pct)で、粗利率の低下は主にコストの上昇によるものである。費用面では、2021年の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ24.13%(-0.15 pct)/7.61%(+0.12 pct)/2.54%(+0.14 pct)で、年間費用率は安定している。22 Q 1単四半期の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ30.79%(+5.67 pct)/1.98%(+1.73 pct)/4.05%(+0.98 pct)であり、単四半期のマーケティング投入は増加した。利益の面では、2021年/22 Q 1会社の帰母純金利は1.23%(-0.33 pct)/9.23%(-9.79 pct)で、利益の下落が大きいのは主に戦略転換前期の持続的な資源投入のためで、非経常的な損益は主に委託管理投資資産損益である。キャッシュフローについては、2021年の経営キャッシュフローの純額は5億3900万元に達し、前年同期比308.08%増加し、主に期間内の販売収入が増加し、下半期に銀行引受為替手形の決済を徐々に推進し、新しい賃貸準則の影響を受けて、支払った賃貸料を資金調達活動に関連する他のキャッシュフロー支出に調整した。運営面では、会社の基礎管理運営効率が最適化され、2021年の会社の在庫回転率は前年同期比0.39回から5.34回上昇した。
利益予測:会社の組立業務はマーケティングとオフラインの直営と直営加盟店の牽引の下で急速な成長の勢いを維持し、現在、会社は転換陣痛期にあり、2022年を展望し、会社は全屋の組立などの一体化サービスを持続的に発展させ、コストを下げ、利益の増加に焦点を当てる。20222023年の帰母純利益はそれぞれ3.38億元、3.7億元、4.05億元と予想され、現在(2022/4/27)の株価は2022年のPEに対して14.6 xである。
リスク要因:不動産政策リスク、業界競争リスク、原材料価格変動リスク。
