\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 535 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) )
事件:会社は22年第1四半期に発表し、営業収入は18.69億元で、前年同期比5.97%増加し、そのうち工業収入は5.01%増加し、商業収入は11.82%増加した。帰母純利益は5億5700万元で、前年同期比272.52%減少し、主要系会社が保有しているI-MAB、科済薬業などの金融資産の公正価値は8.67億元減少し、前年同期の公正価値変動収益より8.99億元減少した。非純利益は2億3200万元で、前年同期比8.79%減少した。
業績は短期的に資産の公正価値調整の影響を受け、非業績が徐々に回復する見込みだ。同社の第1四半期の業績は、保有するI-MAB、科済薬業などの金融資産の公正価値の変動によって大きく下落した。これは短期的な影響であり、会社の非業績に注目すべきだと考えている。非業績の引き下げは主に生産制限とティチェンの集採価格の下落の影響を受け、下落した。影響はQ 2から徐々に減少し、成長傾向に回復する見込みだ。
漢方薬プレートの成長は安定しており、化薬プレートは徐々に暖かくなっている。同社の第1四半期の漢方薬プレートの営業収入は11.28億元で、前年同期比8.45%増加し、粗利率は68.45%減少し、2.76ポイント低下した。会社の核心製品の複方丹参滴丸は、ここ数年、安定した成長を回復し、新たに承認された糖網適応症は市場空間をさらに拡大する見込みだ。二線品種の養血清脳、ナマコ益気などの製品の成長率は比較的速く、22年も比較的速い成長率を維持する見通しだ。会社の化学薬品プレートの営業収入は3.19億元で、前年同期比5.79%減少し、粗利率は78.78%減少し、前年同期比2.34ポイント低下した。主に蒂清集採の値下げの影響で、Q 2の影響はさらに減少し始め、その他の製品の水林佳は比較的速い成長を維持し、会社の肝臓病治療プレートは33.10%増加し、主に水林佳が牽引した。
生物薬プレートは引き続き急速な成長を維持している。会社の生物薬プレートの営業収入は0.58億元で、前年同期比15.64%増加し、粗利率は71.84%増加し、前年同期比9.33ポイント増加し、主に普佑克の販売量が増加し、規模効果の影響を受けた。プウック新適応症の急性脳卒中適応症と急性肺塞栓症の分野はすでに申告して上場し、受理され、将来的には市場空間をさらに増大させることが期待されている。
利益予測:会社が保有するI-MAB、科済薬業などの金融資産の公正価値の変動が業績に与える影響が大きいため、私たちはこの部分の影響をしばらく考慮しないで、同時にこれまでの予測を調整して、会社の22-24年の帰母純利益はそれぞれ10.31億元、11.76億元と13.27億元で、前年同期より-56%、14%と13%増加して、対応PEはそれぞれ15 X、13 Xと12 Xである。会社の「購入」格付けを維持する。
リスクヒント:パイプラインの開発が遅いリスク; Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) 生物分割上場に関するリスク
