\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 211 Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) )
投資のポイント
事件:1)会社はこのほど、2021年の年報を発表し、収入は21.4億元で、前年同期+55.8%で、帰母純利益は2.1億元で、前年同期-50%で、非帰母純利益は6669万元で、前年同期-81.7%だった。
2)会社は2022年第1四半期報告を発表し、収入6.6億元、前年同期+32.7%を実現し、帰母純利益1.7億元を実現し、前年同期+11.1%、非帰母純利益1.8億元を差し引き、前年同期+27.7%を実現した。
2021年の売上高の増加は強く、利益端はイムドの無形資産の減価償却の影響を受けた。会社は2021年の売上高の増加が強く、主に新活素の販売収入が推進され、報告期の新活素の販売は459万本に達し、販売収入は16.8億元で、前年同期より75.6%増加した。2021年に会社はエムドの減損額7100万ドル(人民元4.6億元に換算)を計上し、現在、エムドの無形資産の帳簿価値は約5800万ドルである。今回の資産減価償却は、会社の将来の利益端の圧力を軽減するのに役立ちます。
第1四半期の非純利益の伸び率は比較的速く、主に基数効果の影響を受けた。2022年第1四半期の会社の業績は比較的速い成長を実現し、主に新活素販売の放量が推進されると予想されている。新活素は急性心不全を治療する遺伝子工学薬物として、患者の心不全症状と徴候を迅速に改善することができ、2021年に医療保険の継続契約を完了し、将来の販売台数は強い成長を維持することが期待されている。会社の第1四半期の非端利益の伸び率は比較的に速く、主に前年同期の利益基数が小さく、会社が金融資産の公正価値の変動による非経常的な損失によるものである。
アマイトの2つの製品は近年販売が期待されている。会社は2020年にアマイト医療に投資し、そのブラケット位置決めシステム、全分解冠動脈薬物洗浄ブラケットシステム、全分解外周血管薬物洗浄ブラケットシステム、高圧バルーン拡張カテーテルなどの4つの製品の販売権を取得した。現在、高圧バルーンカテーテルはすでに機器登録証と生産許可証を取得し、独占製品ブラケット位置決めシステムは医療機器登録証を取得した。同社はすでに機器販売チームを設立し、これらの製品は近年販売を実現し、会社のために新しい業績成長動力に貢献すると予想している。
利益予測と投資提案:20222024年の純利益は7.7億元、10.2億元、13.1億元、EPSはそれぞれ3.11元、4.12元、5.26元で、対応推定値はそれぞれ10倍、7倍、6倍である。抗心不全薬としての新活素の臨床価値が高いことを考慮し、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:心血管移植製品の研究開発の進度が予想に達しず、新活素の販売が予想に及ばず、製品の研究開発に失敗するリスク、資産価格の変動リスク
