\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
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Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) は2022年第1四半期の売上高が6.89億元で、前年同期比2.88%下落し、母の純利益は2.14億元で、前年同期比5.39%増加し、非純利益は1.95億元で、前年同期比3.08%下落した。
投資のポイント：
高い基数の圧力の下でQ 1の業績は依然として比較的に穏やかな表現があって、全体は予想に合っています。会社Q 1の収入はやや下落し、これまでの予想に合致し、主に1)昨年のQ 4の値上げ後、ルートの準備が積極的で、Q 4の収入の増加速度は18.74%に達し、値上げ後、一定の在庫消化期間があることを考慮した。2)昨年の春節の時点が遅く、重ね合わせ会社は新製品の販売を強化し、空白市場のカバーを増やすため、一部の顧客の信用額を適度に緩和し、昨年Q 1はここ3年間の収入の伸び率が最も高い四半期(前年同期比46.86%)だった。しかし、昨年のQ 4社は全シリーズの製品に対して3%-19%値上げしたため、値上げは収入の増加に大きな貢献をした。同時に、3月に入ってから疫病の多発の触媒を受け、在宅消費シーンが増加し、3月の販売台数の回復を刺激し、Q 1の業績が依然として安定していることを保証した。Q 1経営性キャッシュフローの純額は前年同期比535.74%増加し、主に代金の増加を受けたため、契約負債は前年同期比28.3%増加し、今年の主要原料野菜の購入価格が低下し、原料買収金が減少した。
Q 1広報費用の投入力が縮小し、純金利の上昇が明らかになった。Q 1社の粗利率は52.37%で、前年同期比7.70 pct下落した。主に第1四半期の使用の多くが昨年の高価な野菜の在庫だったためだ。Q 1の純金利は2.44 pctから31.11%上昇した。第二に、定増資金財テクの収益は純金利の増加にも貢献し、財務費用率は前年同期比1.76 pctから-3.72%減少した。
疫病の触媒+コストの下落+費用の収縮は、年間業績が弾力的な成長を迎える見込みだ。通年を展望して、会社は値上げしてルートの利益を厚くして、ルートの積極性はわりに高くて、今年新しく塩の30%の新しい包装製品を減らして、同時に積極的にルートの沈下とB端のルートの開拓を推進して、端末の販売は良好を維持すると予想します。今年も疫病が繰り返し発生したため、封城政策が多く実施され、消費者の家庭での料理時間が増加し、ザーサイや大根などの料理に対する需要が高まり、会社の年間15%の収入目標の達成が期待されている。利益面では、値上げと野菜の仕入れ価格が800元前後(昨年1300元前後)に下落し、総合毛利が効果的に上昇し、下半期に明らかになる見込みだ。また、今年の会社のブランド宣伝費用の投入はさらに正確化され、投入力は前年同期比で減少する見込みで、年間利益の弾力性の増加の確定性が高い。
収益予測と投資格付け。疫病の刺激とザーサイなどの料理の販売量の増加を考慮して、しかも値上げ、原材料のコストの下落、宣伝費用の削減などの多重要素の共鳴の下で、2022年会社の業績は弾力性の増加を迎える見込みで、私達は会社の20222024年のEPSがそれぞれ1.08/1.18/1.28元/株で、PEに対応してそれぞれ33/30/28倍で、“増加”の格付けを与えます。
リスク提示:1)下流需要の低迷;2）端末の動ピンが予想に及ばない；3）食品安全問題；4）新製品の普及が予想に及ばない；5）生産能力の投入が予想に及ばない。
