\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 100 Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
イベント1:
会社は2021年年報を発表した。売上高は93.09億元で、前年同期比+18.51%だった。帰母純利益は26.94億元で、前年同期比+19.51%だった。非帰母純利益は25.58億元で、前年同期比+16.72%だった。販売粗金利44.01%、yoy-0.09 pct;販売純金利28.99%、yoy+0.20 pct;2021年度に原材料の大幅な値上げ、外貨の切り下げ、疫病によるサプライチェーンの妨害など多くのマイナス要素の影響を受けて、会社の純金利は前年同期比で依然として上昇している。管理費用率はいずれも下がった。
会社の収入構造から見ると、油圧シリンダ業務の売上高は51.87億元で、前年同期より+15.34%だった。油圧ポンプ弁業務の売上高は32.36億元で、前年同期比+38.37%だった。油圧システムの売上高は1.96億元で、前年同期比+25.7%だった。部品と鋳物の売上高は6.77億元で、前年同期比-19.96%だった。
2021年会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ1.20%/2.44%/6.83%/0.96%で、それぞれ前年同期比-0.16 pct/-0.11 pct/+2.90 pct/-0.97 pctで、コードの研究開発に力を入れると同時に内部管理を強化した。2021年、会社は経営活動のキャッシュフローの純額27.96億元を実現し、前年同期+41.15%だった。
このうち、2021 Q 4社の売上高は21.27億元で、前年同期比-16.00%だった。帰母純利益は7.08億元で、前年同期比-9.46%だった。非帰母純利益は6.36億元で、前年同期比-11.12%だった。販売粗金利50.82%、yoy+2.83 pct;販売純金利は33.33%、yoy-2.31 pct。
イベント2:
会社は2022年第1四半期報告書を発表した。2022 Q 1会社の売上高は22.00億元で、前年同期-22.97%だった。帰母純利益は5.28億元で、前年同期比-32.56%だった。非帰母純利益は5.04億元で、前年同期比-34.35%だった。粗金利37.85%、yoy-3.19 pctを実現する。純金利は24.04%、yoy-3.41 pct。2022 Q 1社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ1.05%/2.58%/5.16%/0.89%で、前年同期+0.02 pct/+0.69 pct/+1.16 pct/+0.81 pctだった。
業務を分割してみると:
①油圧シリンダ業務：2021年会社は共に掘削機専用シリンダを85.53万個販売し、前年同期より21.13%増加した。非標準シリンダの販売は16.84万個で、前年同期比36.23%増加し、そのうちクレーンシリーズ類と新エネルギー類の非標準シリンダは目立っており、年間の収入はそれぞれ前年同期比57.94%と88.84%増加し、海工分野の超大シリンダ径、超大ピストンロッド、超長行程打杭船杭架変幅液圧シリンダは交付を完了した。
2油圧ポンプ弁及びモータ業務:2021年子会社の油圧科学技術は営業収入34.03億元を実現し、前年同期比21.39%増加し、油圧科学技術は引き続き主制御ポンプ弁及びモータ減速機の総成の掘削機業界でのシェアを強固にし、向上させ、微掘りから大掘りまでの市場シェアはいずれも異なる程度に向上した。非掘削工事機械分野では、高空作業車業界の中国と輸出が明らかになった。非工程機械分野では、海工、シールド、試験台などの分野に適用されるV 30 Gシリーズ工業ポンプ、および多分野に応用される比例電磁弁も、その優れた性能で量産に成功した。
③油圧システム業務：油圧システム製品は現在、油圧素子テスト、トンネル掘削などの分野で広く使われている。例えば、三一/徐工/龍工油圧素子テスト台プロジェクト、中国天眼fast油圧アクチュエータプロジェクトなど、将来、会社の油圧システム事業部は引き続き加速省エネ製品、機電液集積一体化、電液サーボ高精度制御、情報化、デジタル自動化製品の研究開発を推進する。
④鋳造業務：技術革新を重視し、新エネルギー、半導体、自動車部品、医療、高速鉄道などの業界を積極的に配置する。年間で314種類の新製品が開発され、そのうち非工程機械業界は130項目である。全員の品質管理を推進し、良品率は引き続き改善し、全体の良品率は98%以上に向上した。年間鋳物販売量は7.4万トンで、前年同期比19.35%増加した。
利益予測:工程機械周期の下り変動、会社の基本面の状況を総合的に考慮して、私達は利益予測を下げて、会社の22-24年の純利益はそれぞれ25.69億元(前値27.6億元)、27.59億元(前値30.6億元)、29.34億元で、PEに対応してそれぞれ22.43288919.65 Xで、購入格付けを維持します。
リスク提示:政策リスク、市場リスク、為替レートリスク、原材料価格変動のリスクなど。
