\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 868 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) )
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2022年4月27日、 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年に会社の売上高は40.05億元(+12.26%)を実現し、母の純利益は6.41億元(+0.38%)である。2021 Q 4会社は1億4200万元(+7.42%)の売上高を実現し、母の純利益は1.38億元(-17.57%)である。2022 Q 1会社は11.20億元(+27.54%)の売上高を実現し、母の純利益は2.37億元(+59.10%)である。
投資のポイント：
個護、生活電器の成長率は安定しており、直販は急速に増加している。1)分製品、2021年会社は個護電器製品の売上高36.99億元(+11.24%)、生活電器製品の売上高1.78億元(+23.06%)、電工電器製品の売上高0.27億元(-23.67%)を実現した。2)販売モデルに分けて、2021年に会社は直販売上高15.32億元(+285.43%)を実現し、販売売上高は24.63億元(-2.19%)で、直販高成長率の主な会社は自営電子商取引、コンテンツソーシャルマーケティング、ブランド自営などの新しいマーケティングを大いに発展させた。
2022 Q 1粗利率、帰母純金利は着実に上昇した。1)粗利率:2021 Q 4/2022 Q 1粗利率は46.73%/54.07%で、前年同期より+9.48%/+9.91%上昇し、粗利率は主要系中・ハイエンドの新製品の販売比率を大幅に上昇した。2)帰母純金利:2021 Q 4/2022 Q 1帰母純金利は12.07%/21.4%で、前年同期比-3.66%/+4.19%だった。3)費用率:2021 Q 4販売/管理/研究開発費用率は20.18%/5.83%/3.97%で、前年同期より+0.80 pct/+1.79 pct/+1.92 pct、2022 Q 1販売/管理/研究開発費用率は21.15%/3.18%/2.01%で、前年同期より+5.16 pct/-0.54 pct/+0.04 pctで、販売費用率の向上は主要な会社がオンラインチームを構築し、ブランド宣伝を強化し、人員と広告費用の増加を招いた。
ブランド戦略の最適化、製品構造のハイエンド化のアップグレード。会社は“飛科”ブランドの若返りとハイエンド化のアップグレードを推進して、“vPro”ブランドは“飛科”の元の性価比市場を引き受けます。同社は2021年にセンサー式「星空カミソリ」、携帯型「宇宙小UFOカミソリ」などの革新的な新製品を発売し、製品構造は引き続きアップグレードされている。2021年/2022年1-2月のハイエンドカミソリの新製品販売は20.32%/約43.2%を占め、カミソリ製品の平均価格は2020年/2021年より25.23%/約47.6%上昇した。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネル改革は持続的に深化している。1)オンライン:会社はオンライン運営チームを設立して自営電子商取引を行い、2021年末までに19の家電販売子会社を設立した。会社は微博、小紅書、B駅などの社交プラットフォームとの協力を推進し、震え音ルートでブルーVマルチアカウントの生放送チームを作り、2021年の父の日、「618」、七夕などの多くの祝日の活動期間中、会社は震え音がブランドとカテゴリのランキングの第1位にランクされ、ブランドの自己放送運営の表現が優れている。2）オフライン：会社はKAルートで直接供給販売モデルを推進し、販売ルートで全国を5大区に分けて扁平化とグリッド化管理を行い、販売ネットワークを完備し、端末ルート管理能力を強化する。
投资提案:会社は中国の护电器のトップ企业で、制品の构造の中でハイエンドのアップグレード+ Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ルートの改革の深化は会社の収益の増加を助力して、利益能力は持続的に强化して、初めてカバーして、“买い取り”の格付けを与えます。20222024年の会社の帰母純利益は10.19/12.51/14.61億元で、EPSに対応するのは2.34/2.87/3.35元で、現在の株価はPEに対応するのは21.22/17.30/14.80倍だと予想しています。
リスク提示:市場競争の激化、原材料価格の変動、COVID-19疫情の繰り返し、製品構造のアップグレードが予想に及ばない、ルート改革の推進が予想に及ばないなど。
