\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 197 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) )
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会社は2021年報と2022年第1四半期報告を発表し、2021年に営業収入19億3800万元を実現し、前年同期比7.53%増加した。帰母純利益は3億1300万元で、前年同期比8.53%下落した。非純利益は3億14000万元で、前年同期比7.83%下落した。EPS 0.67元/株;10株ごとに4.10元(税込)を派遣する予定です。2022年第1四半期の営業収入は6億2400万元で、前年同期比14.67%増加した。帰母純利益は1億8000万元で、前年同期比17.55%下落した。非純利益は1億1000万元で、前年同期比16.2%下落した。
投資のポイント：
疫病の要因は2021 Q 4会社の表現を圧迫した。2021年に会社の売上高は19.38億元(同+7.5%)を実現し、母の純利益は3.13億元(同-8.5%)である。白酒事業の収入は19.16億元(同+6.9%)で、そのうち販売量/トン価格は前年同期比それぞれ-3.4%/+10.6%、高/中/低級酒はそれぞれ13.5/4.8/0.8億元で、前年同期比0.6%/30.9%/2.1%増加した。2021年の会社の粗利率は前年同期比2.8 pctから51.4%に上昇し、年初の老蔵などの高級製品の直接値上げによるものだ。2021年初めに制定された売上高23億元、利益総額5.5億元の年度目標にはまだ一定の差があり、主に2021年10月のイプラウ地区の疫病の影響を受け、一部の地区では閉鎖を強化し、物流と出荷を一時停止し、2021 Q 4会社は売上高4.73億元(同-26.5%)、帰母純利益0.46億元(同-66.82%)を実現し、業績は予想に及ばない。
2022 Q 1粗利率は基数の影響で下落し、利益能力が損なわれたが、キャッシュフローが目立っており、会社は疫病の影響から徐々に抜け出している。2022 Q 1会社は疫病の影響を克服し、2-3月の端末販売は徐々に回復し、第1四半期の白酒業務は6.22億元(同+14.86%)の売上高を実現し、そのうち高/中/低級酒は前年同期比それぞれ9.4%、31.7%、13.9%増加した。疆内/外は前年同期比13.0%と24.9%増加した。しかし、2021 Q 1会社の帰母純利益は前年同期比18%下落し、純金利は同7.06 pctから17.4%下落し、利益能力は下落した一方、2021 Q 1の粗利率が高位だった。2021 Q 1製品構造のアップグレード+老蔵など一部の高級製品の値上げにより、会社の粗利率は61.0%前後の過去最高値に大幅に上昇し、本報告期間は合理的なレベル(約51.0%、前年同期比10.0 pct低下)に回復した。一方、同社の販売費用率は同+1.92 pctで、伊力王酒の費用投入を増やし、マーケティング側の投入を増やすことが予想されている。また、会社のキャッシュフローと前受金は目立っており、ルートの返済は積極的で、第1四半期の販売収入は6.42億元(同+43.47%)だった。経営性キャッシュフローの純額は1.36億元(同+670.75%)である。期末前受金は1億2900万元で、前年同期比と前月比でそれぞれ0.91/0.37億元増加した。
会社は着実にマーケティング改革を推進して、未来は疆内の経済回復と文旅の発展から十分に利益を得て、消費のアップグレードの配当を受けます。ここ数年の管理を経て、疆内の発展環境はより調和がとれて安定している。2021年末に新しい指導グループが就任した後、政府は新疆の経済建設を積極的に推進し、疫病のコントロールが徐々に開放され、ここ2年の飲食、披露宴などの消費シーンが明らかに回復した。持株株主の第4師団傘下の唯一のマザーボード上場会社として、会社は兵団の主な税源であり、戦略的地位は著しく上昇した。2022年、会社は引き続きルート、組織、ブランドと省外配置などの面から着手し、マーケティングと市場化改革を推進する。会社は疆内の白酒のリーダーとして、自身は最も鮮明な新疆のラベルの一つで、未来は疆内の経済回復と文旅の発展から十分に利益を得て、消費のアップグレードの配当を受けます。
利益予測と投資格付け:会社の第1四半期の販売は徐々に回復し、新疆観光シーズンの到来に伴い、販売は回復を加速させ、2022年に2019年同期のレベルに回復する見通しだ。会社は新疆の地産酒のリーダーで、未来新疆の経済発展の配当を十分に享受することが期待され、同時に戦投などの利益が着地することを期待し、マーケティング改革を助力する。同社は20222024年にEPSがそれぞれ1.03/1.21/1.45元で、PEがそれぞれ25/21/17倍に対応し、「購入」の格付けを与える見通しだ。
リスク提示:1)疫病は疆内消費の回復に繰り返し影響する。2）値上げ及び新品の受け入れ度が予想に及ばない；3)マクロ経済は大幅に変動し、白酒消費需要に影響を与える。4)業界政策の変化により競争が激化した。5）原材料価格が大幅に上昇した；6）食品安全等の問題
