\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 915 Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) )
事件:1会社は2021年の財報を発表し、売上高は29.44億元で、前年同期比34.81%増加した。帰母純利益は4.62億元で、前年同期比28.66%増加した。
②会社は2022年第1四半期報告を発表し、売上高は6.10億元で、前年同期より5.05%下落した。帰母純利益は0.65億元で、前年同期比18.55%下落した。
核心観点:業績は予想に合致し、会社の経営はマクロ経済の下落と疫病の衝撃を受けた。2022年Q 1の収入と純利益はマイナス成長し、疫病が収入確認に影響し、競争が激化して粗利率が下落した。3月の社会融解量は前年同期比10.6%増となり、2月より0.4 pct上昇した。会社のハイエンド減速機と工事機械減速機の業務は突破を得て、新しい業績の成長点になります。
2021年の業績は急速に増加し、Q 4はダブルコントロールの影響を受けて成長率は下落した。2021年の収入は急速に増加し、2021年上半期の経済回復が製造業の資本支出の上昇を牽引し、新エネルギー、組立式建築、化学工業純利益の伸び率は収入の伸び率より低く、原材料価格は大幅に上昇し、粗利率は27.17%で、前年同期比1.16 pct下落し、新業務(工程機械減速機、精密伝動など)の研究開発投入を重ねて費用率の上昇を牽引した。2021年Q 4単四半期の売上高は6.86億元、yoy+11%、純利益は1.17元、yoy-4%で、収入と利益の伸び率は前の第3四半期より著しく低く、マクロ経済の下落による二重制御が下流企業の資本支出の自信に影響を及ぼした。
疫病の影響2022年Q 1の収入が確認され、競争が激化して粗利率が下落した。2022年Q 1の収入は前年同期比で下落し、3月に長江デルタの疫病の影響を受け、物流の通行効率が低下し、会社の一部の注文が正常に納品できず、当期の収入確認に影響を及ぼした。第1四半期末の在庫は前年同期比24%増加し、会社の注文が十分であることも証明された。純利益の伸び率の下落は収入の伸び率を上回り、業界の景気が下落し、価格競争によって粗利率が圧迫され、Q 1の粗利率は前年同期比1.18 pct下落し、新たな業務投入を加えた。
ジェノ(ハイエンド減速機)とエンジニアリング機械減速機は新たな業績成長点になる見込みだ。2021年に捷諾は1億6500万ドルの売上高を実現し、買収前の2倍以上の増加に対して、リチウムスラリー攪拌減速機市場を大挙開拓し、重点顧客の無錫ロス、広州紅尚などの売上高が大幅に増加した。また、会社は積極的に生産を拡大し、ジェノの加工能力と組立生産能力は持続的に向上し、生産能力のボトルネックをさらに解消した。工事機械減速機の面では、すでに回転、走行、巻き上げ、コンクリート攪拌などのシリーズが形成されており、タワー、掘削機、攪拌車、旋回ドリル、電動フォークリフトなどの主要な工事機械装備に広く応用でき、徐工物資、徐工重慶建機、河南東起などの客戸と良好な協力関係を確立し、タワー分野の市場占有率をさらに向上させるために基礎を築いた。
投資提案:会社の2022年-2024年の収入の伸び率はそれぞれ15%、31%、25%で、純利益の伸び率はそれぞれ9%、44%、34%で、PE 19 X/13 x/10 xに対応し、6ヶ月の目標価格は26.75元で、2022年のPE 25 Xの評価に対応し、購入-Aの投資格付けを与える。
リスク提示:マクロ経済は引き続き下落し、世界のインフレは引き続き悪化し、新エネルギー自動車の販売台数は予想を下回っている。長江デルタの疫病が悪化する。
