\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 665 Cubic Sensor And Instrument Co.Ltd(688665) )
事件:4月20日、同社は2021年年報を発表し、2021年年度の営業収入は5億4700万元で、前年同期比77.80%増加した。帰属母の純利益は1億8000万元で、前年同期比112.70%増加した。非帰母純利益1.73億元を実現し、前年同期比114.23%増加した。4月28日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は1.35億元で、前年同期比27.88%増加した。帰母純利益は0.43億元で、前年同期比30.79%増加した。
売上高が急速に増加し、市場の開拓とサプライチェーンの自給を向上させる:会社の21年の業績は大幅な成長を実現し、主な原因は空気清浄機、新風システムに代表される環境電器分野の市場シェアがさらに向上し、クリーン電器、キッチン電器、知恵楼宇などの分野に拡大した。車載センサは産出期に入った。医療健康ガスセンサの販売収入は著しく増加し,麻酔機,モニターなどの新しい分野に広がった。空気品質センサが国際市場で絶えずシェアを拡大するにつれて、対外貿易業務の収入は前年同期比119.99%増加した。公告によると、同社のQ 4第1四半期の売上高は1億6900万元で、前年同期比31.37%増加し、前月比16.64%増加した。帰母純利益は0.57億元で、前年同期比50.07%増加し、前月比16.25%増加した。一方、会社は肝心な部品の自産率を拡大することを通じて、絶えず部品の自産種類を豊富にし、製品の品質向上と効率向上を実現し、21年の粗利率は50.93%(+3.77 pct)に上昇し、利益の伸び率は売上高より高く、費用端でその販売と管理費用をコントロールした。22 Q 1マクロ経済環境の圧力、疫病の衝撃の影響の下で、会社の収益利益はいずれも急速な成長を実現し、業績は優れている。
下流需要の拡張、業績の持続的な成長を牽引する:会社の製品応用分野は絶えず延長され、下流需要は旺盛である。公告によると、会社民用空気品質センサ製品はCO 2、粉塵、ホルムアルデヒド、VOC、ラドンガスから油煙濃度、汚濁度などを監視し、製品タイプはセンサからコントローラに拡大し、下流応用分野は環境電器からクリーン電器、キッチン電器、スマートビル、大気環境保護監視、クリーンルームなどの応用分野に拡大し、そのうちCO 2ガスセンサは前年同期比256.78%増加した。会社の医療健康ガスセンサの製品ラインはさらに延長され、現在、呼吸器、酸素製造機、高流量酸素療法器、麻酔機、モニター、弥散肺機能計、心肺分析器及び高原弥散酸素濃度モニタリングなどの多くの分野をカバーし、そのうち呼吸器、酸素製造機用超音波酸素センサは会社の医療健康分野の販売収入を前年同期比128.70%増加させた。自動車快適システムガスセンサ製品ラインは車用空気品質センサから車用空気品質改善装置まで延び、CO 2、粉塵、ホルムアルデヒド、VOCのモニタリングから負イオン、プラズマ、アロマ発生器などまで広がり、機能性集積を通じて単車価値の貢献量と業界の敷居をさらに向上させる。21年末現在、同社の車載センサプロジェクトの定点センサ数は累計約1000万個で、販売収入は前年同期比139.94%増加した。4月21日の公告によると、同社はこのほど、中国のホスト工場の2つのプロジェクトの定点通知書を受け取り、自動車快適システムセンサのカスタマイズ開発と供給サービスを提供し、合計金額は約1.25億元で、将来のプロジェクトの定点の順調な交付は、会社のためにより多くの業績の増加に貢献することが期待されている。
多分野の配置はチャンスを把握し、成長空間は持続的に拡大している:中国の「超音波ガスメーター標準」は2021年10月に実施され、超音波ガスメーターは広い市場空間を迎えている。公告によると、会社の超音波ガスメーターモジュールと機械全体の生産ラインはすでに超音波ガスメータープローブの自産を実現し、嘉善産業園の募集プロジェクトはすでに報告期末に主体工事の封頂を完成し、募集プロジェクトは間もなく生産能力を解放する。超音波ガスメーターの国産代替傾向の下で、会社の超音波ガスメーター業務は放量成長を実現する見込みである。二重炭素政策の実施と中国の6つの標準の実施に伴い、O 2とNOxセンサの前装と後装市場は引き続き拡張され、公告によると、会社は現在O 2とNOxセンサの部品チップとセンサパッケージの生産ラインを建設し、関連製品は急速に推進される。リチウム電池の熱暴走警報基準の公布に伴い、車載安全の重要性が日増しに顕在化し、会社は車載安全分野の開拓を絶えず強化し、熱暴走センサ市場の空間はさらに開く見込みである。
投資提案:会社はガスセンサーのリーダーであり、市場規模と国産化率の向上に伴い、2022年~2024年の収入はそれぞれ8.39億元、12.09億元、14.79億元であり、帰母純利益はそれぞれ2.7億元、3.85億元、4.66億元であり、EPSはそれぞれ3.86元、5.49元、6.66元であり、対応PEはそれぞれ28倍、20倍、16倍であり、「購入-A」投資格付けを維持している。
リスクヒント:収入の季節的な変動のリスク;製品品質管理のリスク;為替レートの変動のリスク;市場競争が激化するリスク;MCUなどの電子部品調達のリスク;COVID-19肺炎の持続的なリスク。
