\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 88 Emei Shan Tourism Company Limited(000888) )
核心的な観点.
2021年に業績が黒字に転じ、業績予告区間内にある。2021年、会社は6.29億元/+34.5%を実現し、同口径の試算で2019年の69%に回復した。帰母業績は1808万元/+14.95%(扣非後+10.09%)で、業績予告区間内で、全体的に黒字に転じたが、帰母業績は8%しか回復せず、主要系疫情は繰り返し影響し、EPS 0であった。03元/株です。四半期別に見ると、会社のQ 1-Q 4の売上高はそれぞれ95%/126%/-19%/14%増加し、Q 1-Q 2の反発は急速で、2021 H 1は口径収入より79%回復することができる。下半期の疫病の摂動は大きく、比較可能な口径で計算すると収入は59%しか回復しなかった。
2021年に入山客の約78%が回復し、ホテルや芸能などの業務が利益を牽引した。2021年、会社は入山人数256.52万人/+38.70%を実現し、約78%を回復し、比較的良好な回復を実現した。このうち上半期/下半期の客流はそれぞれ91%/47%回復した。2021年の会社の有効チケット(分割の影響を除く)は61元/+3.43%だった。総合的に見ると、会社の入場料収入は1.58億元/+43.46%、ロープウェイ収入は2.25億元/+43.17%で、観光主業の営業利益は同約30%増加し、2019年の41%に回復し、会社の利益改善の核心的な支えとなっている。同時に、疫病とホテル改造向上プロジェクトの施工の影響を受けて、ホテルの収入は3.82%増加し、前年同期より赤字を増加した。芸能事業は育成期間を除き、疫病の影響が大きいため、2021年の帰母損失は3000万近くと試算されている。また、茶葉、数智観光などのその他の収入は50%増加し、収入の増加を助力している。
短期的に疫病と外出管理の境界変化を追跡し、中線の多元的な開拓は新たな成長点を形成することが期待されている。今年に入ってからも疫病は繰り返され、会社の短期経営には圧力がかかる見通しだ。将来、疫病が安定した外出管理が緩和されれば、回復性の増加は依然として大きい。中線から見ると、将来のチケット価格政策はまだ確定していないが、会社は伝統的な主業を強固にした上で、「1枚のネット」「1台の芝居」「1キャンプ」の孵化を加速させ、文旅デジタル経済、知恵観光、文化演芸、研究観光などの文旅経済業態を積極的に開拓し、会社の産業構造を最適化し、会社の多元的な発展を推進し、新たな経済成長点を形成している。同時に、会社の既存の製品のマーケティングの宣伝と統合に力を入れ、会社の既存のチケット、ロープウェイ、ホテル、芸能製品の優位性を発揮し、製品、ネット人気と自メディアの3つのシステムを確立し、全体のマーケティング、連動マーケティングと全域のマーケティングに力を入れ、重点市場と人々を精耕し、観光人数の増加と会社全体の利益の向上を確保する。
リスク提示:疫病リスク、国有企業改革が予想に及ばず、入場券の値下げリスクなど。
投資提案:20222024年のEPSを0.04/0.35/0.43元(これまで2021年8月には22-23年のEPS 0.38/0.43元と予想されていたが、主に2022年初頭以来の疫病の繰り返しと外出政策の引き締めの影響による)に引き下げ、PE 181/18/15 xに対応した。疫病の繰り返しと回復のリズムは会社の後続の利益表現と推定値に大きな影響を及ぼし、短期的には疫病と回復のリズムを追跡しなければならない。しかし、中線を見ると、会社は中国自然観光地のトップであり、資源の素質が際立っており、積極的に多元的に拡張しており、未来の中線の成長は依然として期待でき、増加を維持することができる。
