\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 475 Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
事項：
会社は2021年年報を発表し、2021年に会社の売上高は153946億元(66.43%YoY)を実現し、上場会社の株主の純利益は70.71億元(-2.14%YoY)に帰属した。会社は全株主に10株ごとに現金配当金1.10元(税込)を支給する予定である。
平安の観点:
業績は予想に合致し、製品の横方向の拡充は順調に進んでいる:2021年に会社の売上高は153946億元(66.43%YoY)を実現し、上場会社の株主の純利益は70.71億元(-2.14%YoY)に帰属した。2021年の会社全体の粗利率と純金利はそれぞれ12.28%(-5.81 pctYoY)と5.08%(-3.02 pctYoY)で、会社の粗利率の低下は主に会社が合併した立鎧精密製品が前期開発中で資源投入が大きく、この製品のコスト構造中の材料が比較的高く、粗利率が相対的に低く、会社の業績は基本的に予想に合っている。分業によると、消費電子、パソコン、自動車、通信製品の21年間売上高はそれぞれ134638億元(64.56%YoY)、78.57億元(123.11%YoY)、41.43億元(45.66%YoY)、32.69億元(44.32%YoY)で、売上高はそれぞれ87.46%、5.10%、2.69%、2.12%だった。各業務の進展は順調で、インテリジェントモジュールは絶えず製品と分野にまたがる応用を実現している。システムパッケージプロセスは順調に量産され、製品の浸透率と応用範囲は将来持続的に向上する見込みである。インテリジェントな着用可能と携帯電話の組み立て業務の新、旧製品は計画通りに進展した。費用端:2021年会社の財務費用率、販売費用率、管理費用率と研究開発費用率はそれぞれ0.36%(-0.62 pctYoY)、0.51%(-0.01 pctYoY)、2.43%(-0.23 pctYoY)と4.31%(-1.9 pctYoY)で、費用率は全体的に安定している。会社の製品配置は部品、モジュールとシステム組立製品をカバーし、比較的完全な垂直一体化自作能力を備え、肝心な材料、部品、モジュール、核心技術及び各段階のデータからの閉ループ管理を持っている。
プラットフォームの優位性は著しく、多分野が並んでいる:製品の配置の上で、会社は単一の消費電子市場の接続製品メーカーから接続線、コネクタ、音響、アンテナ、無線充電と振動モータなどの多元化の部品、モジュールと部品類の製品を総合的にカバーする科学技術型製造企業に発展した。会社は自身の消費電子産業のリーダーシップを強固にし、強化すると同時に、通信や自動車などの新興良質分野を積極的に配置している。自動車分野では、会社は車全体の「血管と神経システム」に専念し、具体的な製品は車全体のハーネス、特殊ハーネス、新エネルギー車高圧ハーネスとコネクタ、スマート電気ボックス、RSU(路側ユニット)、車載通信ユニット(TCU)、中央ゲートウェイなどを含む。通信とデータセンターの分野で、会社は高速相互接続、光モジュール、放熱モジュール、基地局アンテナ、基地局フィルタなどの製品を深くカバーし、会社は技術の深耕と産学研の一体化の展開を通じて、現在すでに一部の細分化の分野で世界のリードを実現した。会社は機械全体+核心部品の二線戦略を通じて、全方位に取引先にワンストップ式のサービスを提供するために基礎を築き、未来の5-10年の長期発展に強い支持を提供した。会社はデジタルモデルを導入し、モデリングの方法を通じて生産とデータストリームをドッキングし、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、人工知能とデジタル双子などの技術の運用を通じて、デジタルの背後にある情報とトレンドを深く掘り起こし、製造インテリジェント化に進化した。
投資戦略:会社は自身の消費電子産業のトップの地位を強固にし、強化すると同時に、積極的に通信と自動車などの新興良質な分野を配置し、コネクタ、音響、アンテナ、無線充電と振動モータなどの多元化のゼロコンポーネント、モジュールと部品類製品を総合的にカバーする科学技術型製造企業に発展した。携帯電話とTWSイヤホンの販売台数の伸び率の減速を考慮して、私達は会社の22/23年の利益の予測を下げて、24年の利益の予測を新たに増加して、会社の20222024帰母の純利益は99.07/13.44/159.22億元(22/23年の原値は109.09/141.81)で、対応するPEはそれぞれ20/15/12倍で、会社の“推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:1)為替レートの変動のリスク:会社の主な業務の一部は海外販売と外貨計算を採用し、為替レートの変動は財務費用に一定の影響を与える。2)疫病の蔓延が予想を上回る:将来疫病の蔓延が予想を超えると、一部の会社の再稼働に大きな影響を与え、産業チェーン会社に一定の影響を与える。3)下流応用分野の成長率が予想に及ばないリスク:会社の下流応用分野には消費電子、自動車などが含まれており、マクロ経済が変動した場合、下流応用分野の成長率が予想に及ばないと、会社の業績に一定の影響を与える。4)中米貿易摩擦の動きが不確定なリスク:中米間の貿易摩擦がさらに悪化すれば、産業チェーン会社に一定の影響を及ぼす
