\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 24 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
事件の概要:4月26日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、21年に同社の売上高は179.4億元で、前年同期比55.9%増加した。帰母純利益は35.7億元で、前年同期比70.2%増加した。非帰母純利益は29億2000万元で、前年同期比52.6%増加した。基本1株当たり利益は1.37元です。22 Q 1会社の売上高は47.8億元で、前年同期比40.0%増加した。帰母純利益は7億2000万元で、前年同期比11.0%増加した。非帰母純利益は7.0億元で、前年同期比11.6%増加した。基本1株当たり利益は0.27元です。
保供の実力が際立っており、利益能力は今後着実に向上する見込みだ。1)会社は保供戦略を堅持し、市占率は絶えず向上している。21年に疫病、コア欠乏、大口商品の価格が大幅に上昇したなどの要因の影響を受けても、会社は保証戦略に基づいて、世界のコア欠乏の下で産業チェーンの欠品がもたらす機会を積極的につかみ、売上高、帰母は依然として大幅に向上し、業界の平均レベル(21年の中国の工業制御業界の同比17%増加)をはるかに超え、汎用サーボシステム、低圧コンバータ、小型PLCなどの製品の市場占有率はいずれも業界の前列に位置している。2)21年の利益はある程度圧迫されており、将来的には着実に向上する見込みだ。コストの圧力が大きい影响を受けて、会社は适度に下流の取引先に値上げしてすでにコストの圧力を伝达して、22 Q 1会社の粗利率は环比3.6 Pctsから34.57%まで上升して、利益の能力はある程度修复して、未来会社の制品のASPの上升に従って、管理の変革は持続的に推进しますなど、会社の利益の能力は着実に上升することを望みます。
汎用自動化全製品プラットフォームが開通し、成長空間が広い。会社の通用自動化製品は通用周波数変換器、通用サーボシステム、電液サーボシステム、PLC&HMI、CNC(工作機械制御システム)、高性能モータなどの製品と解決方案をカバーし、制御層、駆動層、実行層などの各レベルの製品はすでに完備している。21年、同社の汎用サーボシステムは売上高31.45億元、前年同期比100%増、汎用サーボシステムは売上高37.69億元、PLC&HMIは売上高7.03億元、電液システムは売上高7.65億元(伊士通を含む)を実現した。機械の交換と工場の自動化/インテリジェント化の背景の下で、会社の周波数変換器、サーボシステム、PLCなどの製品は依然として大きな成長空間がある。また、会社の買収合併 Shanghai Weihong Electronic Technology Co.Ltd(300508) 0の後、顧客資源がさらに拡大し、エレベーター一体化ソリューションの供給能力も向上し、業界面ではエレベーターの組み立てなどの需要が絶えず向上し、会社のエレベーター業務は安定した成長を維持する見込みである。
新エネルギー自動車事業は急速に成長し、新たな業績成長点を成長させる見込みだ。会社の新エネルギー自動車業務は高い投入を維持し、すでに完備した技術プラットフォームと製品プラットフォームを構築し、現在、会社はすでに新エネルギー乗用車、新エネルギー商用車の電気駆動システム(モータ、モータコントローラ、電気駆動アセンブリ)と電源システム(DC/DC、OBC、電源アセンブリ)を構築し、中国、国際の多くの良質な顧客を突破することができ、21年の会社の新エネルギー自動車業務は収入30億元を実現し、前年同期比171%増加した。世界の新エネルギー自動車の販売台数が引き続き増加し、会社の戦略顧客の定点とSOPの放量に伴い、会社の新エネルギー自動車業務は高速発展を迎える見込みだ。
投資提案:会社の2021年の売上高、帰母純利益はいずれも比較的速い成長を実現し、私たちは会社の22-24年の売上高がそれぞれ243.27、311.98、396.58億元で、成長率はそれぞれ35.6%、28.2%、27.1%であると予想している。帰母純利益はそれぞれ40.99、51.55、64.99億元で、成長率はそれぞれ14.7%、25.8%、26.1%だった。4月27日の終値に対応し、同社の22-24年の推定値は34 X、27 X、22 Xに分かれた。推奨評価を維持します。
リスクヒント:新エネルギー車の販売台数は予想に及ばない。大口商品の価格上昇が予想を上回るなど。
