\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
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会社は2021年年報&2022 Q 1業績を発表した:2021年会社の収入は50.29億元(+25.37%)を実現した。帰母純利益17.27億元(+35.38%)を実現し、そのうち2021 Q 4社は総収入14.00億元(+5.72%)を実現した。帰母純利益5.77億元(+39.95%)を実現する。2022 Q 1会社の総収入は13.12億元(+1.80%)を実現した。帰母純利益4.85億元(+15.53%)を実現した。
コメント
2021年全体の製品構造は安定しており、利益の面では良好な傾向を示している。
2021年に会社の営業収入は50.29億元を実現し、前年同期比25.37%上昇した。上場企業の株主に帰属する純利益は17億2700万元で、前年同期比35.38%上昇し、利益の伸び率は収入の主因を上回った。高級製品の販売収入の増加によるもので、具体的には–
1）全体の製品構造は安定しており、主な推力として上昇する。2021年の会社の販売量、トンの価格の伸び率はそれぞれ24.28%、0.86%で、量の上昇を主な推力とし、同時に高級白酒は引き続き増加の良好な傾向を示している。具体的には、2021高級、中級、低級白酒は47.77、1.01、0.88億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比24.48%、97.94%、20.13%増加し、そのうち高級酒の収入は依然として最高(前年同期の変動-0.67ポイントから96.19%)を占め、トンの価格は前年同期比+5.91%上昇した。販売台数は前年同期比+17.53%変動した。中級製品の収入の割合は上昇が著しく(前年同期比+0.75ポイントから2.04%)、トン価は前年同期比-26.9%変動し、販売台数は前年同期比+167.80%変動した。
2)省内の市場収入の割合はさらに向上し、ルートの品質は安定している。2021安徽省内、省外の収入はそれぞれ前年同期比-17.24%、+0.77%から31.74、7.88億元に変動し、省内/外の収入は前年同期比+2、-2ポイントから82.1%、17.9%を占めた。ディーラー数の面では、会社はディーラーに対して優勝劣敗を採用し、2021年に省内/省外ディーラーはそれぞれ29、54社から468297社増加した。ディーラーの品質面では、省内/省外の平均ディーラー規模はそれぞれ前年同期比-1.11%、-12.41%から258.45、57.92万元に変動し、省内のルートの品質は安定している。
3)2021年の構造向上に伴う費用率の低下により、利益の上昇を推進する。2021年、会社の粗利率、純金利は前年同期比1.27、2.54ポイント上昇して73.90%、34.35%に達し、会社の利益能力は着実に向上した主因:1)兼香518の発売を背景に、ハイエンドの酒収入は着実に向上した。2)費用のコントロール力が強い:2021年の会社期間の費用率は前年同期比1.49ポイント減の17.97%に達し、そのうち販売費用率/管理費用率はそれぞれ前年同期比-0.90/-0.78ポイント減の12.71%/5.48%に達した。2021年、会社の経営性キャッシュフローは優れており、前年同期比57.51%増の7.86億元に達した。契約負債は21 Q 3より2.69億から6.77億に上昇し、優れている。
2022 Q 1利益は予想にやや及ばず、高級酒収入の割合はやや下がった。
2022 Q 1会社の利益の表現は少し予想に及ばないで、主に会社が春節前に値下がりして販売量が下がる+消化在庫を主とする+コードスキャン関連活動費用の増加が著しいため、しかし背後には春節の実際の販売が旺盛で+高品質の長期的な発展がある。具体的には
1)高級酒の収入の割合がやや下がったのは、会社が積極的に価格を下げて量をコントロールし、在庫の消化に力を入れたからだ。2022 Q 1の高級、中級、低級の白酒の収入は12.39、0.25、0.29億元で、それぞれ前年同期比11.29%、17.37%、20.19%増加し、そのうち高級酒の収入は前年同期比-0.25ポイント上昇して95.86%に達した。
2)省外市場の収入の割合はやや向上し、省内のルートの質は良好である。2022 Q 1の省内/外収入はそれぞれ前年同期比10.15%、16.98%から10.09、2.83億元増加し、収入は前年同期比-1.01、1.01ポイント78.08%、21.92%増加した。ディーラーの平均収入は+2.44%、-8.55%から214.25、92.30万元に増加し、省内のルートの品質は良好になった。3)22 Q 1会社は収益力の向上傾向を続け、スキャン関連費用が費用率の増加の明らかな原因の一つに上昇した。22 Q 1の粗利率と純金利はそれぞれ前年同期比1.45、1.20ポイント上昇して78.03%、37.00%に達し、そのうち販売費用率/管理費用率はそれぞれ前年同期比+2.84、+0.23ポイント上昇して14.94%、4.88%に達し、費用率上昇の顕著な要因は21 H 2で主要製品のスキャンを開始し、全体の費用を押し上げた。会社の経営性現金は前年同期比157.15%増の1.56億元に達した。契約負債は前月比3.29億元から3.92億元に減少した。
マーケティング改革は着実に推進されており、2022年の業績は安定した成長を維持する見込みである。2021年以来、会社は多方面で改革を推進している。
1)制品マトリクスの面では、会社の制品ラインははっきりしていて、口子5/6/10/20、兼香518はいずれも重点制品で、全価格帯の配置を実现して、その中で口子5/6年制品は引き続き郷鎮市场に沈下して区域の深い耕作を実现します;将来、会社はより高い価格の製品に焦点を当て、新製品兼香518は会社の次の大きな単品(実際の販売状況は重要な観測点)になる見込みだ。
2)市場建設の面では、全国の市場戦略配置に焦点を当て、「団体購入ルートを主ルートとし、政商務用酒を主製品とする」という二つの戦略的要点をめぐり、マーケティングの変革を深く推進している。一方、細かく耕作し、ルートの扁平化建設を推進し、市場管理レベルと運営レベルの向上を加速させ、省内の「基本盤」を着実に向上させる。一方、重点的に突破し、大湾区、長江デルタ及び戦略点市場を重点とし、省外の企業誘致、企業選定に力を入れ、マーケティング戦略を正確に制定し、全国の「成長面」を絶えず拡大している。
3)マーケティングの面では、マーケティングは前の会社の比較的弱い部分であり、会社の改革の重点でもあり、今年、会社は引き続き費用の投入を増やして普及に力を入れる。
4)体制・メカニズムについては、同社がこれまで提案してきた買い戻しによるインセンティブ計画が着実に推進されている。会社がルート改革のためにコントロールを行い、改革が効果的に推進されていることを考慮した。
5)生産能力の面では、会社は口子産業園の一期自動化包装職場、インテリジェント化立体庫、および3万7000平方メートルの陶壇酒庫と基酒庫の建設を重点的に推進し、年内の生産と使用を目指す。口子産業園の第2期建設の進度を加速させ、一部のインテリジェント化醸造現場、自動化製曲現場の年内生産を確保する。「十四五」末、同社の65°原酒生産能力は6.5万トンを突破し、貯酒規模は30万トンに達し、中国をリードする現代化白酒生産基地を形成すると予想されている。以上より、 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 2022年には高品質で安定した発展が期待できると考えております。
最近の利益予測と評価
20222024年の会社の収入の伸び率はそれぞれ19.3%、18.1%、17.2%と予想されている。帰母純利益の伸び率はそれぞれ20.6%、19.2%、18.4%だった。EPSはそれぞれ3.5、4.1、4.9元/株である。PEはそれぞれ15、13、11倍で、購入格付けを維持している。
触媒:白酒需要が予想を超え、卸売価格が上昇し続ける
リスクの提示:1、海外の疫病の影響は中国の二次爆発あるいはコントロールのアップグレードを招き、白酒全体の販売回復に影響する。2、卸売価格の上昇が予想に及ばない。
