\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 398 Hla Group Corp.Ltd(600398) )
主なブランドは疫病の影響を受けてある程度下がって、長期にわたってブランドの製品力が変化をもたらすことを期待します
会社は21年年報/22 Q 1季報を発表し、会社の21年の収入は201.9億(+12.4%)/帰母純利益は24.9億(+39.6%)である。22 Q 1会社の収入は52.1億(-5.2%)/帰母純利益は7.2億(-14.2%)である。
会社の主なブランドは21年の年間で9.9%の成長を記録し、20年より徐々に回復した。しかし21 Q 4は疫病の影響で収入が8.5%下落した。また、22 Q 1は1+2月の回復収入が前年同期比で好調だったが、3月以来の疫病で主ブランドの全四半期の収入は7.3%下落した。
疫病がない場合、海澜主ブランドの表現は依然として製品の革新とブランドのアップグレードにおける努力が徐々に効果的であることを示していると考えています。製品の革新の上で、21年会社は例えば“6次元の弾力のズボン”、“3防の白黒の小さいT”、“氷のさわやかな綿”、“全能のジャケット”、“オーロラのビロード”などの科学技術の属性の製品を出します;ブランドマーケティングでは、海瀾主ブランドと「十二生肖」、中国宇宙などのIPと連名し、市場の知名度を絶えず向上させている。
オンラインチャネルについては、従来のプラットフォームを打ち固めると同時に、生放送などの新しいチャネルとの収入の割合をさらに深め、現在、天猫/京東/唯品/新チャネルの販売比4:2:2:2の健康モデルが形成されており、21年の年間オンライン収入は33%に達し、グループ収入の14%を超えた。
全体的に言えば、私たちは依然として海澜主ブランドの改革の方向が正しいと思っています。疫病の后、私たちは会社がブランドと制品に対する持続的な投入の変化が徐々に効果を得ることができると思っています。
新ブランドの発展は良好で徐々に赤字に転じ、在庫は疫病の影響でやや増加した。
主ブランドのほか、会社のその他のブランドの発展状況は良好である。OVVは良質な天然生地をベースとした高価格比製品が引き続き市場の認可を得ており、21年も高速成長を維持している。海瀾は同様に運営傾向が良好であることが好ましい。子供服ブランドの中で、英氏は21年で収入が39%増加し、男子学生と女子学生の収入が20%増加し、いずれも健康的な成長態勢を維持した。他のブランドは21年の収入が27%増加したと同時に、22 Q 1の疫病の影響で17%の成長率を維持した。収入以外に、私たちは会社の新しいブランド業務が将来徐々に利益に貢献する見込みがあると信じています。
同時に疫病の影響を受けて、会社の在庫の絶対値は前年同期よりやや上昇した。22 Q 1会社の在庫は85.6億元で前年同期比17.7%上昇し、在庫回転日数は263日だった。現在、在庫レベルは21年より向上しているが、会社の歴史の中で正常な範疇にあると考えており、疫病が過ぎた後も会社の在庫レベルは改善傾向を維持し続けることが期待されていると考えている。
収益予測と評価
短期的には外部環境の妨害を受けているが、会社のブランド力、ルート資源、サプライチェーン資源の豊富な基礎は、将来より大きな市場空間を得ることを期待していると考えています。また、他のいくつかの新しいブランドの健康成長も会社の業績にさらに助力しています。
同社の22-24年の純利益は26.8/29.8/33.0億ドルで、成長率は7.4%/11.4%/10.7%で、推定値7.8/7.0/6.4 Xに対応すると予想されている。会社は業界のトップとして現在の推定値の下で安全な境界を備え、同時に疫病後の業績が反発し、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
リスク提示:疫病の悪化が予想を超え、消費需要の変化
