\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 348 Wencan Group Co.Ltd(603348) )
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同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1社の売上高は12.43億元で、前年同期比+18.4%だった。帰母純利益は0.8億元で、前年同期比+58.3%だった。
投資のポイント
収入：百錬安定、本部高成長
22 Q 1会社の売上高は12.4億元で、前年同期比18.4%増加し、そのうち百錬/本部の成長率はそれぞれ+7/+33.6%だった。百錬の主な生産能力はヨーロッパで、ロシアとウクライナの衝突の影響で収入は依然として成長の靭性が強く、文燦本部は増量注文/新エネルギー車の販売台数の増加/大衆の回復の支持の下で、売上高は高い成長を遂げた。
利益:百錬は高い経営品質を維持し、本部の利益修復は明らかで、第1四半期の業績は予想を上回ったQ 1の粗利率は19.4%で、前年同期比-1.63 pctで、前月比21 Q 4+0.55 pctは持続的に改善し、主に生産販売規模の向上+アルミニウム価格の低下+顧客の価格調整が現れた。Q 1収入の増加で費用率が薄くなり、22 Q 1期間の費用率は前年同期比3 pct減少したため、純金利は1.6 pct上昇し、利益は前年同期+58%上昇し、増加幅は収入の増加率を上回った。百錬Q 1の純金利は6%に達し、一貫した経営品質を維持すると予想されている。本部の業務構造はさらに最適化+大衆回復し、南通工場&天津工場の利益は比較的に良い。下半期には多くの重要な新プロジェクトが生産されるにつれて、会社の粗利率は徐々に回復する見込みで、全体の利益能力は依然として向上の余地がある。
一体化ダイカスト産業化プロセスが加速し、会社の顧客開拓を期待する
一体化ダイカスト技術はテスラによって巻き起こり、コストダウン(生産プロセスチェーンの簡素化)、軽量化及び生産効率の急速な向上の優位性を兼ね備えている。テスラのモデルの下で、業界全体が一体化ダイカスト技術革命を起こしている。21年にテスラの量産、蔚来理だけが明確にフォローしたいと考えている。22年に小鵬、高合、上汽智己、華為、小米、フォード、大衆などが続々とフォローし、市場が急速に拡大すると予想されている。潜在的な千億市場。21年の製品は後部座席板のみで、22年には前室、電池トレイの分野に応用される。一体化鋳造技術はシステム的な障壁であり、製品の一環はシステム的な能力を備え、材料、設備、金型に対する需要と総合的な制御能力を体現している。一体式車体は本質的により大きく、集積度の高い車体部品であり、文燦は中国のアルミニウム鋳造車体部品分野の絶対的なリーダーであり、2011年からベンツがリードし、10年間に多くのハイエンドブランドに供給し、豊富な技術経験を蓄積した。注文結果の検証から、会社は世界の同業者をリードして複数の新勢力の一体化注文を獲得し、私たちは会社が10年の大型アルミニウム鋳造車体部品の優位性と迅速な配置で一体化鋳造車体部品のリーダーになると判断した。このほど、同社の9000 T一体型後部座席板の試作に成功した(昨年の定点プロジェクト)と同時に、同社は力の科学技術に9台の大型ダイカストを購入する計画で、その中には7000 Tが2台含まれており、同社が現在到着し、購入を計画している6000 T以上の大型ダイカストの数は6台で、手で注文するのに余裕がある。
収益予測と評価
会社は中国の大型アルミニウム鋳造車体部品のリーダーであり、テスラが業界全体をリードして一体化鋳造技術革命を巻き起こした下で、会社は一体化鋳造分野のリーダーになることが期待されている。同時に、会社の製品ラインは2020年から重要な変化が発生し、シャーシ、大三電、電池トレイ/エネルギー貯蔵箱体製品を追加し、新エネルギーを全面的に抱擁し、成長性を開く。同社の22-24年の純利益は2.8/6/7.8億元、成長率は192.3%/110.7%/30.8%と予想され、現在のPE 32 X/15 X/12 X倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:疫病の回復が予想に及ばず、ロシアとウクライナの衝突が海外の生産販売とコスト、アルミニウム価格の上昇に影響する
