\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
事件:会社は年報と一季報を発表し、2021年に営業収入199.71億元を実現し、前年同期+42.75%、帰母純利益53.14億元、前年同期+72.56%、EPS 4.37元/株を実現し、10株ごとに18元(税込)を派遣する予定である。2022 Q 1の営業収入は105.30億元で、前年同期+43.62%、帰母純利益は37.10億元で、前年同期+70.03%だった。
投資のポイント：
第14次5カ年計画の初戦で勝利し、2022 Q 1が開門した。2021年は順調に終了し、二百億元からわずか一歩の距離にあり、昨年第3四半期の会社の業績は大幅に増加し、年末の在庫管理力(契約負債は73.76億元に上昇し、第1四半期末に再び38.81億元に下落した)、2021 Q 4会社は営業収入27.14億元を実現し、前年同期-24.79%、帰母純利益は4.35億元で、前年同期-24.90%だった。製品構造の最適化と費用収縮(販売費用率/管理費用率はそれぞれ-0.45 pct/-1.94 pct)のおかげで、会社の年間粗金利は前年同期比+2.76 pctから74.91%、販売純金利は前年同期+4.72 pctから26.99%だった。2022 Q 1は高基数で引き続き増加し、3月の営業収入/帰母純利益は約31.3/10.1億ドルで、前年同期比約69.2%/164.4%増加し、前月比1-2月に引き続き加速した。2022 Q 1会社の粗利率/販売純金利は74.75%/35.40%で、それぞれ前年同期+1.22 pct/+5.60 pctで、主に第1四半期の販売費用率-6.80 pctである。キャッシュフローも際立っており、2021 Q 4/2022 Q 1の販売収入は62.13/88.71億ドルで、それぞれ前年同期+90.23%/+71.94%だった。
青花はアップグレードをリードし、製品構造は著しく向上した。2021年汾酒/シリーズ酒/配合酒は営業収入179.20/6.38/12.50億元を実現し、90.47%/3.22%/6.31%を占め、それぞれ前年同期比41.90%/12.73%/91.39%増加した。2021 Q 4汾酒とシリーズ酒制御品は、配合酒が前年同期比2倍以上増加した。2022 Q 1汾酒/シリーズ酒/配合酒の収入は98.73/2.60/3.47億元で、それぞれ前年同期比44.40%/118.31%/7.18%増加し、汾酒の割合は94.20%に拡大した。青花20の雰囲気は、青花とガラス汾の割当制の下で、腰のパナマと古い白汾が効果的に牽引され、2021年の汾牌全体の粗利率は前年同期比+3.10 pctから76.55%に達し、未来の青花/腰/ガラス汾の構造は徐々に4:3に移行した。会社は“青花をつかんで、腰部を強くして、ガラスの汾を安定させます”の製品の策略を堅持して、引き続き青花の大きい単品の建設を推進して、引き続き青花の頭部の効果を釈放して、腰部の製品の形成を強化して、全体の成長を牽引して、同時に絶えず杏花村のブランドの価値を掘り起こして、竹葉の青大の健康な産業の発展を推進します。
省外は6割を占め、会社は企業誘致を拡大し続けている。2021年に会社の省内/省外で営業収入80.70/117.38億元を実現し、前年同期比34.60%/49.48%増加した。2022 Q 1の収入はそれぞれ38.546627億元で、前年同期比31.32%/52.49%増加した。同社はこの10年間で省内外市場の6:4から4:6への構造的転換を完了し、2022 Q 1の省外占有比はさらに63%に上昇した。2021年末現在、会社の省内/省外ディーラーは7282796社で、年内にそれぞれ83/545社増加し、第1四半期末に引き続き93社から3617社増加し、制御可能な端末の数は105万社に増加した。将来、会社は「135710」市場の配置を引き続き最適化し、全国化戦略の基礎を徐々に固めていく。
「速、量、質」の全方位の高品質発展は、年間目標が予想を超えて完成することが期待され、ブランドの勢いが放出を加速させることができる。第1四半期の開門紅は袁清茂理事長が履新して以来提出した最初の成績表で、会社の2022年の25%の収入増加目標に基づいて計算すると、第1四半期に年間任務を完成した42%(過去数年の第1四半期の収入は基本的に35%以下を占めている)。2022年以来、会社は「4つの集中」「4つの堅持」をめぐって積極的に仕事を展開し、構造調整を重点とし、配置の上で「3つのプレート」に焦点を当て、市場運営効率が効果的に向上し、ガバナンス構造が絶えず完備し、マネージャー層の任期制と契約化管理が持続的に深化し、91.02億ドルの技術改革プロジェクトに投資することは、会社が規模拡大の基礎の上で引き続きより高い品質に邁進することを助力する。汾酒は清香の竜頭で、ブランドの基礎は深くて、数少ないのが同時に次のハイエンド、中ハイエンドと百元以下の光瓶酒などの各価格位ですべて比較的に大きい量の酒企業を形成することができて、青花の勢いが持続的に釈放することができることに従って、構造のアップグレードと全国化は依然として未来の主要な見どころです。
利益予測と投資格付け:20222024年のEPSはそれぞれ6.23/8.02/9.88元で、対応PEはそれぞれ43/34/27倍で、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:疫病は消費需要に繰り返し影響する。市場競争が激化し、費用が上昇した。省外の開拓や販売状況が予想に及ばない。経済の大幅な変動はハイエンドの白酒価格の下落を招き、次のハイエンドの需要を圧迫した。食品安全リスク。
