Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )イベント
4月28日、会社は理事長及び実際の支配人の金小団氏の通知を受け取り、会社の将来の発展に対する自信と会社の長期投資価値に対する認可に基づき、2022年5月5日から3ヶ月以内に、上海証券取引所の取引システムが許可する方式を通じて会社の株式を増加し、合計増加金額は人民元2000万元を下回らず、人民元4000万元を超えない。今回の増持価格は170元/株を超えない。
投資のポイント
業績は予想に合致する。2021年の売上高は前年同期比32%増加した。帰母純利益は前年同期比33%増加
理事長は自信を示し、設備+消耗品+下流応用(デジタル紡績柔軟性速反サプライチェーン)の成長経路がはっきりしている。2021年の会社の売上高は9.4億元で、前年同期比32%増加した。純利益は2億3000万元で、前年同期比33%増加し、業績は予想に合致した。2021年のQ 4収入は2億4000万元で、前年同期比13%減少した。純利益は6533万元で、前年同期比横ばいだった。Q 4単四半期の純金利は27%で、前年同期比3.7 pct、前月比5 pct上昇した。
電力制限と海外疫病の深刻化はQ 4収入に影響し、製品構造の変化はQ 4純金利を上昇させる。
2021年のQ 4の収入は前年同期比13%減少し、私たちは判断した:1)昨年のQ 4の電力制限の影響を受けて、下流の取引先の着工が不足している。2)海外の疫病が深刻化し、一部の取引先は検収設備を延期し、両者は共に収入が前年同期比減少した。2021年のQ 4純金利は前年同期比と前月比でいずれも大きく上昇し、高毛金利の直噴機と活性インク収入の割合が上昇した可能性があると判断した。
「設備+インク」モデルは優れており、インク収入の割合が6%上昇することは長期成長の基礎となっている
2020年会社の設備収入は4.5億元、インク収入は約2億元。2021年会社の設備収入は5.4億元、インク収入は3.2億元で、前年同期比62%上昇した。インク収入は2020年の28%から2021年の34%に上昇し、2025年には40%以上に上昇する見通しだ。長期的に見ると、設備の在庫が増加するにつれて、消耗品の属性を持つインクの収入の割合は設備を上回って、会社の長期的な安定した成長の基礎を構成します。
デジタルスプレー印刷技術は汎用性が高く、その応用は本誌の印刷、印刷、包装、建材に拡大することができる。
デジタルインクジェット技術の核心はパターンデータ処理、正確な噴射の運動制御とヘッドとインクの適合性にあり、パターン印刷分野で一定の汎用性を持っている。技術の進歩に伴い、その応用分野はプリント布の生産に限らず、単色印刷、書籍印刷、包装印刷、建築材料などの異なる分野にさらに広がることが期待されている。会社はデジタル印刷の核心技術を掌握して、未来の発展は更に空間を高めることができます。
収益予測と評価
20222023年の帰母純利益は3.5/4.7/6.5億元で、前年同期比52%/37%/38%増加し、PEは33/24/18倍と予想されている。同社は中高級デジタルスプレー設備分野で世界をリードし、「設備+消耗品」の独特なビジネスモデルを見ている。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:1)コア部品のヘッドは外注リスクに依存する;2）売掛金の急速な増加による不良債権
