\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
≪イベント｜Events｜ldap≫
会社は4月27日に1 Q 22の業績を発表し、収入41.24億元(+11.39%)、帰母純利益6.48億元(+12.40%)、非帰母純利益6.38億元(+10.24)を実現した。為替レートの影響を除いた収入、純利益はそれぞれ14.13%、15.16%増加し、これまでの予想をやや下回り、主に年初のベトナム北部の疫病が従業員の出勤に影響し、昨年同期の基礎が高いことによるものだ。
業績評価
コア顧客の勢いが強く、価格が上昇しています。Q 1はスニーカー5114万足を販売し、同7.1%増加した。ASPは6.8%上昇し、目立った表現を示し、その中でナイキ単価の上昇に大きな貢献をしたと試算した。上位5大顧客のナイキ/Deckers/VF/Pema/UA収入はそれぞれ23.1%/14.7%/12.8%/0.7%/53.2%(ドル口径)増加し、ナイキブランドの成長率は40%を超え、ボリュームはConverseを超えたと予想されている。
新しい工場は坂を登って粗利率を引きずり、純金利は安定している。粗利率は前年同期比2.72~25.65%下落し、主な新工場の効率は依然として坂を登り、従業員の出勤は疫病の影響を受けている。期間の費用率は前年同期比0.8 pct減の5.42%で、主に資金を募集して帳簿に記入して利息の増加、財務費用の減少を招いた。純金利は15.72%に0.14 pct増加し、ほぼ安定を維持した。
運営状況は健康で、疫病は在庫の回転に影響する。期末在庫は前年同期比34.4%増の30.54億元で、主に生産リズムがやや遅れたため、原材料の割合が増加し、一部のブランドは海運出荷の遅延などである。経営性キャッシュフローの純額は同11.5%から3.77億元に下がり、主に備品が増加した。
生産能力は持続的に拡充し、最適化し、全体の成長率は楽観的である。第1四半期は生産閑散期であり、現在の生産リズムは春節前のレベルに回復していることを考慮して、疫病は会社の年間生産に与える影響は限られていると予想されている。長期的に見ると、ベトナムは21年に3つの新工場を生産し、引き続き坂を登って効果を上げ、続々と生産を達成する見通しだ。靴面工場は22年から完成品ラインが生産を開始した。インドネシアの第1期工場は22年に生産を開始し、23年から生産能力に貢献する予定だ。投資アドバイスとリスクヒント
投資提案:会社が需要端の高景気コースの下で顧客の注文が持続的に増加し、構造が最適化されていることを引き続きよく見ている。供給側の生産能力の拡充は業績の増加を駆動する。会社の注文が豊富で、生産能力の拡張が楽観的であることを考慮して、第1四半期の疫病の影響は限られており、これまでの利益予測を維持し、22-24年の帰母純利益は35.23/44.05/53.52億元で、PEに対応するのは22/18/15倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:販売制限の解禁、ベトナムの人件費の上昇、海外の疫病の持続的な拡散など。
