\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 799 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
核心的な観点.
2022 Q 1売上高は12%増加し、帰母純利益は前月比28%増加した。 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) 2022 Q 1の売上高は21.32億元で、前年同期比11.60%増加し、前月比5.27%減少し、帰母純利益は2.70億元で、前年同期比5.61%減少し、前月比27.79%増加し、非帰母純利益は2.46億元増加し、前年同期比4.57%減少し、前月比35.88%増加した。全体的に見ると、会社の経営は安定しており、1-2月の会社の売上高は前年同期比25%前後増加し、帰母純利益は前年同期比5%前後増加し、3月に長春疫情の一汽グループの生産停止の影響を受けた。
Q 1売上高の伸び率は1-2月より減速し、一汽系の再生産に伴い、会社の業績は安定している見込みだ。
2022 Q 1収益能力は前月比で改善され、費用管理が厳格である。会計政策が変更された後、2022 Q 1の粗利率は比べものにならない(一部の販売費用はコストに計上される)、私たちは「粗利率-販売費用率」で分解し、この口径2022 Q 1は、そのうち21 Q 4は前年同期-2.18 pct、環比+3.58 pctである。純金利は12.64%で、前年同期比-2.31 pct、前月比+3.27 pctだった。費用率は2022 Q 1管理/研究開発/財務費用率がそれぞれ2.47/5.13/-0.02%で、それぞれ前年同期比-0.36/+1.19/-0.48 pct、それぞれ環比変動-0.10/-0.40/+0.09 pctだった。当社は、2022 Q 1の収益能力が前月比で改善され、純金利が12%以上を維持し、背後にあるか、または会社の顧客構造の前月比の改善、および会社のリーン生産のコスト削減による効果があると考えています。
在庫量のお客様はコア不足で排出量が下落し、増量車種は日系に集中している。2022 Q 1中国の乗用車生産量は前年同期比10.9%増加し、自動車生産量は前年同期比2.0%増加し、星宇2022 Q 1の売上高は11.6%増加し、乗用車業界を0.8 pctリードし、自動車業界を9.6 pctリードした。2022 Q 1会社の核心顧客の大衆排出量はコア不足の影響を受けて前年同期比で下落し、一汽大衆生産量は前年同期比-9.4%、環比+11%、一汽トヨタは前年同期-2.8%、環比-18%、一汽赤旗は前年同期+3.5%、環比-46%、広豊と広本は前年同期+24%、環比-5%、奇瑞は前年同期+36%、環比-13.8%、日産と東本は前年同期+0.2%、環比-12%だった。
製品端は持続的にアップグレードされ、クライアントは合弁から新しい勢力と自主に延長され、将来性が期待できる。2022年1月1日から3月15日までに新プロジェクトの注文を約40億元受け、現在は新勢力(蔚小理)と自主ブランドサプライヤーシステムに入り、プロジェクトを獲得した。同社はADB、DLP前照灯、雰囲気灯などの車灯プロジェクトの獲得を引き続き推進し、高付加価値製品の割合を高める。インテリジェント産業園の二三期はすでに正式に使用され、セルビア工場の建設は順調で、ヨーロッパのホスト工場からのプロジェクトは2022年から続々と量産段階に入る。
リスク提示:原材料価格の変動リスク、チップ不足による下流排出リスク。
投資提案:長期にわたって世界の車灯のリーダーシップの潜在力を備え、購入格付け業界のADBと投影大灯産業の趨勢の検証を維持し、会社側は積極的に展望新技術と先端新顧客を抱擁し、産業チェーンは協力して能力圏を開拓し、海外建設は着実に行われている。われわれは利益予測を維持し、22/23/24年の利益は14.1/18.2/23.1と予想し、PEに対応してそれぞれ22/17/14 xであり、長期にわたって世界の車灯のリーダーシップを備え、購入格付けを維持している。
