\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
投資のポイント
業績概要：22 Q 1の年間収入は前年同期比+59%、帰母純利益は同+86%で、予想を上回った
当初の予想収入と利益の伸び率は50%-55%で、いずれも予想を上回った。第1四半期の収入/帰母純利益/控除非帰母純利益は8.09/1.46/1.24億元で、前年同期+59%/86%/62%だった。業績が予想を上回った主な系:1 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ルートはいずれも高成長を実現し、そのうち爬虫類データによると、第1四半期の天猫の成長率は50%を超え、OTCなどのオフラインで秩序正しく推進された。2)非経常損益の増加は、財テク収益2156万元と政府補助上場奨励金616万元を含む。第1四半期末現在、会社は取引性金融資産約20億元を保有している。
非経常損益は利益能力の向上を牽引し、非純金利の引き下げは基本的に安定している。1)利益率:粗金利77.8%(-0.3 pp)、純金利18.0%(+2.4 pp)、控除非純金利15.4%(+0.2 pp)。2)費用率:販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ48.0%/7.6%/3.8%で、前年同期比+2.1/-0.4/-0.7 ppだった。
費用が期限を間違え、経営性キャッシュフローの純額は段階的にマイナスである。経営性キャッシュフローの純額は-1.7億元で、主に会社の価格交渉能力が向上し、サプライヤーなどの帳簿期間が延長され、21 Q 4の一部の費用は22 Q 1で支払うなどしている。
持続的によく見る:製品の拡張とブランド力の強化
製品:コア製品は安定した基礎を持ち、新製品の発力は増加量を創出する。
1）コア製品：「クリーム乳液+日焼け止め」の二大爆発製品及び製品類の地位を固める。特護クリーム（21年11.11本超400万本）、日焼け止めクリームなどの高成長が続いている。「高保湿シリーズ」製品ラインを発売し、乳液/クリームの地位を固めた。欧睿によると、同社は21年のスキンウォーター市場で4位(前年同期+3位)だった。
2)新品:効果拡大と品種革新の二重浸透。一方、「美白+アンチエイジング」の新製品を発売することを試み、19年に発売された光透白淡斑エキスは、22 Q 1が全面的にアップグレードされた後、上量が速い。一方、优位品类は豊富になり続けています。欧睿によると、会社のマスク市場の順位は7位に上昇した。「双修賦活精華液」シリーズ製品は天猫小黒箱敏感筋抗初老精華NO.1に登場した。
ブランド:メインブランドの市占率は持続的に向上し、「敏感+」をめぐって積極的に新しいブランドを開拓している。
1)ヴィノナ:敏感筋の修復に専念し、頭部効果は著しい。欧睿によると、21年のヴィノナは皮膚学級スキンケア製品の中国市場で1位を維持し、前年同期比+2 pp、近市場で2、3位の総和を占めた。
2)ヴィノナbaby:21年に乳幼児のスキンケアを位置づけるヴィノナbabyを積極的に発売し、すでに双十一で頭角を現し、天猫の乳幼児スキンケア品類Top 10に輝き、中国の乳幼児スキンケアヘッドブランドの構築に力を入れている。
3)院線ブランド:BeautyAnswers、AOXMED:ハイエンドを位置づけ、医美病院ルートに焦点を当てる。
疫病の衝撃の下で4月の収入の伸び率はある程度減速すると予想して、積極的に618に準備して更に良い成績を作ります
疫情の衝撃の下で、会社の4月の成長率はQ 1に比べて減速すると予想して、しかし4月は化粧品の閑散期に属して、年間の業績に対してあまり影響がなくて、しかもQ 2の業績は主に618を見て大いに促します。会社が上海の在庫を周辺の分倉+代工場のサプライチェーンに移転して秩序正しく再稼働するにつれて、会社は積極的に618に準備し、第2四半期の重要な試練を迎える。
収益予測と評価
Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 製品、チャネル、ブランドの共同発展力は、将来の利益能力の増加空間が大きい。22-24年の会社の収入はそれぞれ56.5、76.2、98.2億元で、前年同期比40%、35%、29%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ12.1、16.4、21.1億元で、前年同期比40%、35%、29%増加した。現在の時価総額はPE 69、51、39倍に対応し、購入格付けを維持している。
リスクのヒント
市場競争が激化するリスク、疫病が繰り返されるリスク、マーケティングモデルが市場の変化に順応できないリスク、販売プラットフォームが相対的に集中するリスクなど。
