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実績の概要
22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 帰母純利益の伸び率は21.4%で、伸び率は2021年より0.6 pc微減した。売上高の伸び率は6.3%で、伸び率は2021年より4.2 pc上昇した。ROE(経年化)は9.1%で、前年同期比0.8 pc上昇した。ROA(経年化)は0.77%で、前年同期比5 bp上昇した。22 Q 1末 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) の不良率は0.99%で、年初より1 bp低下した。調達カバー率は420%で,年初より8 pc厚くなった。
売上高の伸び率が回復する
22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) の売上高の伸び率は6.3%で、伸び率は2021年より4.2 pc上昇し、主に利息収入の伸び率とその他の非利息収入の伸び率の上昇のおかげである。22 Q 1利益の伸び率は21.4%で、伸び率は2021年とほぼ横ばいだった。未来を展望して、蘇州城区の市場シェアの向上は会社の売上高の増加を支持して、同時に在庫リスクが持続的に清算することを考慮して、調達が大幅に厚くなって、会社の利益は急速に増加することを維持することが期待されています。主なサポート要因:1規模の拡張が加速し、22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 資産の前年同期比成長率が年初より1 pc 14.8%上昇した。②金利差環比は回復し、22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 単季純金利差(期初期末)は21 Q 4より32 bpから2.05%上昇し、資本と負の両端はいずれも改善した。③22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) コスト収入は前年同期比1.8 pc減少し、利益への貢献は増加した。主な牽引要因:資産減損損失の伸び率は2021 Aの前年同期比10%減少から2022 Q 1の前年同期比1%増加となり、利益への貢献は弱まった。
息差ループ比回復
22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 単季純金利差(期初期末)は21 Q 4より32 bpから2.05%上昇し、資本の負の両端はいずれも改善した:1資産端、22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 単季生金利資産収益率(期初期末)は21 Q 4より28 bpから3.84%上昇し、主に小売ローンの割合が上昇し、新規貸付金の小売ローンの割合は21 Q 4の0.4%から22 Q 1の30.4%に上昇した。②負債端、22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 単季利息負債コスト率(期初期末)は21 Q 4より5 bpから2.02%に低下し、預金定価メカニズムの改革及び市場化負債の資金コストの低下によるものと推測される。
小売の伸びが強い
①規模上、22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) ローンは22%の高い成長率を維持している。②地域では、 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) が蘇州市のサービスの深さと広さを向上させ続け、蘇州地区(呉江を含まない)ローンが総ローンに占める割合は2020年末の10.6%から6.6 pcから22 Q 1末の17.2%に上昇した。22 Q 1蘇州地区(呉江を含まない)は前年同期比55%増加し、信用成長を支えた。③構造上、22 Q 1 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 新規貸付のうち30.4%が小売貸付に投入され、上場銀行の小売投入が一般的に圧力を受けている下で、 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 小売貸付の投入は市場の予想より良い。④製品について、 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) は個人経営ローンの投入を増やし、21年末の個人経営ローンは前年同期比66%増加した。
調達が大幅に厚くなる
22 Q 1の不良率は年初-1 bpから0.99%、注目率は年初-15 bpから2.41%で、両指標とも2021年以来四半期ごとに改善された。また、2021年の真実不良TTMの純生成率は21 H 1より0.27%横ばいであり、90+逸脱度も28%横ばいであり、実質リスクは低く、リスク認定は厳しい。22 Q 1の調達カバー率は年初+8 pcから420%で、調達レベルは上場以来最高レベルに達した。将来を展望すると、在庫リスクが徐々に明らかになるにつれて、資産の質はさらに改善される見込みだ。
収益予測と評価
Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 売上高の運動エネルギーは修復され、金利差はループ比で回復し、小売は予想を上回って増加し、調達は大幅に増加した。20222024年 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) 帰母純利益は前年同期比22.3%/15.5%/15.6%増加する見込みで、BPS 7に対応する。87/8.58/9.41元です。目標価格7.00元を維持し、2022年0.89倍PBに対応する。現価は2022年PB 0に対応する.66倍、現価空間35%。
リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に爆発した。
