\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
核心的な観点.
収益力は前年同期比で大幅に向上し、2 Q 22は持続的な急速な成長を維持する見通しだ。1 Q 22会社は売上高14.81億元(YoY 74.5%、QoS-4.1%)、帰母純利益2.70億元(YoY 606.7%、QoS-12.7%)、非帰母純利益2.57億元(YoY 742.7%、QoSQ-9.6%)を実現し、そのうち株式支払い費用が帰母純利益に与える影響は4931.8万元である。業績が前年同期比大幅に増加したのは主に:1)1 Q 22チップの出荷量が前年同期比着実に増加し、会社の市場地位をさらに強固にし、向上させたからである。2)1 Q 21の利益水準は低く、規模効果と積極的な販売戦略の影響を受けて、会社の1 Q 22の利益能力は大きく向上した。同社は2 Q 22の業績が持続的に急速に増加すると予想しており、主に同社のインテリジェント化製品の市場需要が強いため、新製品の導入が積極的な成果を収めている。
従来のオフシーズンやウエハ製造コストの上昇を恐れず、粗利率は前年同期比7.37 pct増加した。1 Q 22社の粗利益率は40.8%(YoY+7.37 pct,QoSQ-3.73 pct)で、2021年通年の40.0%よりほぼ横ばいだった。同社の細分化されたコース業界の周期特性によると、第1四半期は往々にして年間オフシーズンであり、4 Q 21社の主要ウエハ工場のオファーと結びつけて著しく上昇し、粗利率レベルは依然として高位を維持することができ、下流のスマートトップボックスSoC、AIoTチップ、無線接続チップなどの細分化分野に対する旺盛な需要、および同社が長期にわたって蓄積した技術と製品の優位性と戦略が効果的であることを証明した。1 Q 22期間の費用率は22.08%(YoY-1.22 pct,QoSQ-1.14 pct)であり、収益向上の規模効果は費用率の合理的な低下を促進した。
各製品ラインの研究開発は共同で推進され、AIoTイノベーションサイクルで持続的な成長を実現することが期待されている。会社のSシリーズはすでに28 nmから12 nmの突破を実現し、業界をリードし、ZTE、創維、小米、アリババ、Google、Amazonなどに採用され、端末製品はすでに中国と海外のキャリア設備に広く応用されている。AIシリーズSoCチップは業界をリードする12 nmの技術を採用し、小米、TCL、アリババ、Google、Amazon、Sonosなどの中国外の大顧客に採用され、AIシリーズSoCチップの応用分野はさらに拡充される見込みである。同社はW 155 S 1の量産後、次世代WiFiブルートゥースチップの研究開発を加速し続けている。Vシリーズの車載チップはさらに技術を拡充し、海外の車工場の注文を獲得した。6 nmチップフローシートは順調に進んだ。投資提案:中国はマルチメディアスマート端末SoC設計会社をリードし、「購入」格付けを維持している。当社は22-24年の売上高が前年同期比41.9%、29.3%、25.2%から67.8、87.7、109.8億元増加し、帰母純利益が前年同期比55.1%、33.0%、28.8%から12.6、16.8、21.6億元増加すると予想しており、現在の株価は20222024年の32.9、24.7、19.2倍のPEに対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:需要が予想に及ばない;チップ製造の生産能力は予想に及ばない。新品は予想に及ばない。
