\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 066 Yutong Bus Co.Ltd(600066) )
第1四半期の売上高は前年同期比微減し、業績は短期的に圧迫された。 Yutong Bus Co.Ltd(600066) は2022年第1四半期の報告を発表し、同社は2022年Q 1の売上高が35.26億元で、前年同期比-2.84%だった。帰母純利益-1.16億元を実現し、前年同期比-4.43%だった。
粗利率は小幅に増加し、純利益率はやや下がった。同社の2022年のQ 1粗利率は14.96%で、前年同期比0.56 pct増加し、純金利は-3.34%で、前年同期比0.3 pct下落した。
研究開発費用は大幅に上昇し、費用率は前年同期比上昇した。2022年Q 2会社の四費率は25.61%で、前年同期比4.63 pct上昇し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ9.50/6.89/10.89/-1.67 pctで、前年同期比+1.43/+0.99+/2.49/-0.27 pct変動し、そのうち研究開発費用の変動は大きく、前年同期比25.9%上昇した。
単車の売上高は前年同期比大幅に上昇し、純利益は小幅に下落した。自転車の状況については、2022年のQ 2自転車の売上高は71.3万元で、前年同期比20.7万元上昇した。単車の純利益は-2.3万元で、前年同期比0.8万元下落した。
大中客のトップで、業界は弱い回復に入った。中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) の透支効果が消化され、疫病が底をつくにつれて、抑制された需要は持続的に釈放され、業界は曲がり角を迎える見込みだ。「炭素中和」の下で、海外の電動客車の輸出市場の空間は大きい。5 Gの大規模な応用、商業モデルの開拓に伴い、都市の微循環バス市場の拡大が期待されている。短期的には業界の安定に伴い、会社の利益能力が回復する見込みだ。会社の電気自動車は世界競争力を備えており、中長期的に輸出業務をよく見ている。長期的には、バス業界が生産メーカーから一体化ソリューションプロバイダに進化する4次元利益モデルの開拓を期待している。
リスク提示:補助金の持続的な下落、客車業界の販売台数が予想に達しず、人民元の切り上げが客車の輸出価格競争力に影響する
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。当社は会社の利益予測を維持し、20222024社が帰母純利益8.8/1.8/17.7億元を実現し、目標価格を維持する予定で、2023年の合理的な価格区間はそれぞれ10.4-13.0元で、「購入」の格付けを維持する予定である。中長期的に見ると、インテリジェント化されたビジネスモデルがどこにでもあることに伴い、都市の微循環バス市場は拡大する見込みで、会社の推定値の中枢は向上する見込みだ。
