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会社の利益率の向上を期待し、「購入」の格付けを維持する
Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の売上高は6.9億元で、前年同期より2.9%減少した。純利益は2億14000万元で、前年同期比5.4%増加した。非純利益は1億9500万元で、前年同期比3.1%減少した。われわれは利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ9.7、11.7、14.0億元で、前年同期比31.1%、19.9%、20.2%増加し、EPSはそれぞれ1.10、1.31、1.58元で、現在の株価はPE 31.3、26.1、21.7倍に対応している。短期の野菜搾り需要が疫病の恩恵を受けることを考慮して、年内の利益率の向上の確定性は比較的に強くて、“買います”の格付けを維持します。
第1四半期の収入は予想に合致し、利益は予想をやや下回った。
2022 Q 1の売上高が2.9%下落したのは、前年同期の基数が高いためだ。第1四半期の売上高は主に:1つは2021 Q 4の直接値上げが平均成長をもたらすことである。第二に、2022 Q 1製品のアップグレード後の新製品の市場である。三つ目は疫病がザーサイの買いだめ需要を牽引することである。第1四半期末の売掛金は前年同期比1803%増加し、主な原因は市場販売を支持し、競争力を向上させるために、ディーラーに信用額を授与することにある。契約負債は前年同期比60.8%増加し、ディーラーの資金調達が積極的で、第2四半期の注文が十分であることを示した。疫病の需要に対する牽引と品種の多元化戦略を考慮して、私たちは年間の大まかな収益の2桁の増加を完成すると予想しています。
2022 Q 1控除非純利益は3.1%減少し、投資収益の増加により全体純利益は5.4%増加した。
2022 Q 1の粗利率は52.4%で、前年同期比7.7 pct下落した。原因の一つは会計準則の変化であり、運賃はコスト決済に計上された。第二に、第一四半期も2021年の高価な原料を使用している。2022 Q 1の販売費用率は前年同期比6.3 pctから17.9%に下がり、主に運賃科目の調整と中国中央テレビ局、階段メディアの広告費用の投入を減らした。管理費用率が1.1 pct増加したのは、従業員の報酬と無形資産の償却が増加したためである。財務費用率は前年同期比1.8 pct減少し、主に利息収入の増加によるものである。投資収益0.21億ドルは全体の純金利を2.4 pct上昇させた。
多元化戦略は継続的に行われ、利益率の向上が最大のハイライトである。
2022年会社は品類の多元化(搾り料理、下料理、調味料などの品類)とルートの多元化(飲食ルートを開拓する)の方式を取って市場の普及を行って、そのためにセットの組織の構造、人員の設置は基本的に完成して、力を出して市場を開拓することを待っています。利益率の向上は2022年の最大の見どころであり、主な源は:1つは年末の値上げ効果が2022年の年間で現れるべきである。第二に、原料野菜の買収価格が低く、コストの低下が明確である。第三に、広告費用の投入力の削減を考慮すると、販売費用率はやや縮小する見通しだ。
リスク提示:マクロ経済変動リスク、市場開拓及び競争リスク、原料価格変動リスクなど
