\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 541 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
事件:会社は2022年1季報を発表した。2022年第1四半期の会社の売上高は35.19億元で、前年同期比7.03%増加した。帰母純利益は1億6700万元で、前年同期比8.26%減少した。非後帰母純利益は0.97億元で、前年同期比23.95%減少した。
売上高は小幅に増加し、経営性純キャッシュフローは改善された。2022 Q 1会社の売上高は35.19億元で、前年同期比7.03%増加し、第1四半期にCOVID-19の疫病が多発し、各地方政府は異なる程度の封鎖措置を取った。この背景の下で、会社の売上高は依然として小幅な増加を実現し、実に容易ではない。2022 Q 1会社は母の純利益1.67億元を実現し、前年同期比8.26%減少した。主に第1四半期にCOVID-19疫病が勃発したため、輸送コストが上昇した。会社は近年積極的に生産能力を拡充し、減価償却、人件費が増加し、最終的に今年第1四半期の会社の売上高がわずかに増加した状況で純利益が下落した。2022 Q 1会社の経営性純キャッシュフローは-0.88億元で、前年同期-2.88億元より純流出を2億元減少し、主に今期の返済が比較的良いことによるものである。粗金利と純金利はそれぞれ11.46%と4.75%で、それぞれ前年同期比1.55 pctと0.79 pct減少した。2022年第1四半期末現在、会社の資産負債率は61.52%で、前月比1.34 pct低下した。
新規販売契約は前年同期比14.71%増加した。Q 1社の新規販売契約額は約60.13億元で、前年同期比14.71%増加し、すべて材料注文だった。第1四半期の熱間圧延ロール板の価格は高位を維持し、原材料価格が上昇した場合、鋼構造の下流の取引先は一般的に注文を延期し、鋼材価格が下落した後に購入することを選択し、同時に疫病は鋼構造の下流の需要に影響を与え、この背景の下で会社の第1四半期の新規販売契約は依然として2桁の成長を獲得した。Q 1社の鋼構造生産量は約70.2万トンで、前年同期比2.17%増加した。
政策は組み立て式建築に有利で、疫病は業界の集中度の向上を加速させた。2021年末、天津、湖北黄岡などの居住建設部門は相次いで通知を出し、建築企業の施工部門に60歳以上の農民工を施工現場に入らせて建築作業に従事させてはならず、労務契約を締結できないことを要求した。その後、上海、南昌、荊州などの多くの地区の居住建設部門は類似の通知を出した。従来の建築施工方式に比べて、組立式建築は効率が高く、人工依存を大幅に低減することができ、利点は明らかで、組立式建築は利益を得ることが期待されている。今年、全国でCOVID-19の疫病が多発し、鋼構造業界の下流需要と生産運営が影響を受け、業界内部の企業数が多く、今回の疫病は業界の集中度の向上を加速させ、疫病が発生した後、需要の回復を待たなければならない。
投資提案:20222023年の売上高はそれぞれ249.79/32.72億元で、前年同期比28%/32%増加し、帰母純利益は13.46/16.82億元で、前年同期比17%/25%増加し、1株当たりEPSは2.54/3.17で、現在の株価PEに対応してそれぞれ16/13倍となり、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格が大幅に変動するリスク;COVID-19疫病が生産に影響するリスク;業界競争が激化するリスク。
