\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 94 Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
投資のポイント
事件:会社の2022年第1四半期の報告では、全体の営業収入は2.83億元で、前年同期比16.18%増加した。帰母純利益は0.83億元で、前年同期比18.09%増加し、非課税後の帰母純利益は0.77億元で、前年同期比11.82%増加し、業績は私たちの予想に合っている。
第1四半期の注文は安定して交付され、収益は安定した成長を維持した:収入端から見ると、会社は疫病期間中に物流と生産を積極的に協調し、注文の安定した交付を保障し、会社の収益成長率の安定した成長を実現した。このうち、電信市場の需要は弱い状態にある。数通市場は流量の増加の需要のため、光デバイス製品に対する需要は持続的に着実に増加している。レーザーレーダープレートは現在前期の研究開発試作段階にあり、会社の業績に重大な影響を与えていない。純金利水準を見ると、2022年Q 1は純金利29.57%を実現し、2021 Q 1(29.14%)より0.43 pp上昇し、利益水準は安定的に上昇した。コストの面から見ると、会社の営業コストの伸び率は前期より27.15%増加し、販売の増加による営業コストの前年同期比増加の影響を除いて、原材料、人件費の上昇と製品構造の影響により、全体のコスト率の上昇を招いた。
三大費用の管理制御は相対的に合理的で、絶えず研究開発の投入を増やし、核心技術の優位性を強化する:費用の端から見ると、販売費用は前年同期比20.12%上昇し、主に22年第1四半期の展示会費用の増加に関係し、費用率は1.44%である。管理費用は前年同期比16.57%減少し、前月比22.09%下落した。主に疫病によるビジネス交流の大幅な減少のため、費用率は6.04%だった。費用の面から見ると、販売費用の増加の側面は会社の第1四半期全体の歩産と販売の増加状況を体現しており、各費用の管理制御が良好で、利益構造を絶えず最適化し、向上させている。研究開発の投入から見ると、2021年Q 1に発生した研究開発費用は269208万元で、前年同期比23.29%増加し、前月比52.34%増加し、営業収入に占める割合は9.52%で、 Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) は研究開発の投入を引き続き増加し、核心技術競争力のリードを強化している。
深耕光モジュール電信と数通市場の深さは、新コースを開拓して産業成長空間を解放する:電信市場は、中国の5 G需要が着地した後、生産能力が徐々に回復すると予想されている。数通市場では、同社の高速光エンジンプロジェクトが昨年、400 G/800 G以上のデジタル光モジュールに一括納入された。また、レーザーレーダー、医療検査などの新しい分野を開拓することは、新たな販売成長点をもたらすだろう。
利益予測と投資格付け：会社は光通信産業電信市場と数通市場を深く耕して、そしてレーザーレーダー、医療検査などの新しい分野の業務を開拓して、私達は2022年-2024年EPSがそれぞれ0.98/1.20/1.46元であることを予想して、現在の株価の対応するPEの評価値はそれぞれ21/17/14 xで、総合会社の競争構造と業界の障壁と新製品の交付などの要素で、私達は引き続き( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) の未来の業績の安定した成長を期待して、「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:光モジュールの新しい分野の開拓は予想に及ばない。高速光モジュールの基礎建設は予想に及ばない
