\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 087 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
投資のポイント
事件:2022年第1四半期の会社の営業収入は5.04億元で、同21.61%増加した。帰母純利益は0.49億元で、同14.51%増加した。
売上高の業績は安定的に増加し、生産疫情を閉鎖することはコントロールできる。2022 Q 1会社は営業収入、純利益の安定した成長を実現し、主に会社が新ルートの敷設、新製品の開発に力を入れ続け、良好な製品販売を実現したことから来ている。COVID-19疫情の繰り返し、サプライチェーンの緊張などの負の要素の影響の下で、会社は各生産基地の秩序ある運行を維持し、「感染ゼロ」の安全記録を維持し、会社の上海基地の242人の従業員は閉鎖式生産を行い、生産状況は安定し、国内販売はオンラインとオフラインの結合方式で普及し、疫病の影響は限られている。同時に、会社の海外生産基地は多くの防疫措置を厳格にとり、日常の生産経営は正常な運転状態にある。
経営キャッシュフローは同34.06%から0.58億元に減少した。1)2022 Q 1会社の経営活動のキャッシュフローの低下は主にその他の経営活動に関連する現金の支払いと給与の支払いの増加によるものである。2)投資活動のキャッシュフロー純額は-1.17億元で、同139.86%減少した。3)資金調達活動のキャッシュフロー純額は0.82億元で、同928.47%増加した。
費用コントロールは良好で、期間費用率は4.11 pctから17.31%に下がった。このうち、販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ4.87 pct、0.42 pct、0.31 pct、0.02 pctから5.27%、6.52%、4.89%、0.63%減少した。
建設プロジェクトが着実に推進され、PETプロジェクトの生産が目前に迫っている。主に建設予定のプロジェクトの進度:1)マレーシアの5万トン/年PETプロジェクト:計画通りにモジュールの調整を完成し、一部の製品は続々と注文を受け、販売中である。2)ベトナム英科PS深加工プロジェクト:工場の基礎建設、設備の調整、人員募集などの仕事を続々と行う。3）10万トン/年多品類再生プラスチックプロジェクト：2億元をかけてマレーシア土地備蓄の新規生産能力を購入し、10万トン/年PET/PP/PE多品類再生プラスチックプロジェクトを追加する予定である。4）中国年間100万枚のハイエンド鉄芸製品を生産するプロジェクト：当該プロジェクトは5月に着工し、10月に建設して出荷する予定である。海外及び中国プロジェクトの生産開始後、会社の新製品市場の開拓に力を入れ、先発優位を占め、利益規模をさらに拡大する。
品目を縦横に広げ、GRS、FDAなどの資質を取得した。会社はPS/PET優勢領域の基礎の上で縦方向にPE、PP、HDPEなどの多品種プラスチックの循環利用領域を開拓して、横方向に多材質資源の再生領域まで開拓する計画です。会社はすでにGRS、FDAなどの資質認証を取得して、品種の拡充と資質の次第に着地して、会社が製品の種類を豊富にすることに役立ち、材料の協同を実現して、再生プラスチックの分野の配置を完備して、経営範囲を拡大して、長期の成長空間を開きます。
プラスチック制限令&炭素中和は廃プラスチック資源化青海市場を開き、再生材料の最低含有量が保障需要を占めている。1)2019年の全世界の廃プラスチック回収率は約35%で、向上空間が大きい。2)廃棄禁止令は世界のサプライチェーン改革を駆動し、東南アジア市場に移転する。3)再生プラスチックは原生より炭素を30%~80%削減する。4）再生PET最低含量基準は剛性需要を保障する。米カリフォルニア州は2022年からペットボトルの再生プラスチックの含有量を15%と規定しており、EUは2025年までにペットボトルの再生プラスチックの割合が25%を下回らないことを明らかにし、2030年には30%を下回らないことを明らかにし、各企業は自発的に承諾した。
利益予測と投資格付け:会社は再生プラスチックの先駆者であり、プロジェクトは着実に推進され、持続的な貢献が期待されている。当社は20222024年の帰母純利益予測3.01/3.79/4.62億元を維持し、PEに対応して25/20/16倍PEであり、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:プロジェクトの生産開始の進度が予想に達しず、貿易政策の変動と関税の追加徴収リスク。
