\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、22 Q 1会社の売上高は6.89億元で、前年同期比2.9%減少した。帰母純利益は2.14億元で、前年同期比5.4%増加した。非帰母純利益は1億9500万元で、前年同期比3.1%減少した。22 Q 1会社は52.4%の粗利率を実現し、前年同期比7.7ポイント低下した。帰母純金利は31.1%で、前年同期比2.4ポイント上昇した。非帰母純金利は28.3%で、前年同期比0.1ポイント低下した。
コメント:
高い基数の下で、22 Q 1の売上高の増加は予想に合っている。会社は21年11月中旬から製品の出荷価格を調整して、22 Q 1の価格調整の仕事は基本的に完成して、新しい価格はすでに端末に伝わりました。製品の値上げは販売量に衝撃を与えていると同時に、高基数の下で、会社の22 Q 1の売上高は前年同期よりやや下落した。会社は現在、ルートに対して商品を展開する力を強化し、端末の出荷意欲が向上し、ディーラーの出荷が増加している。疫病はザーサイの消費を促進し、家庭隔離はザーサイの消費シーンを増やした。22 Q 1契約負債は1億4500万元で、前年同期比60.83%増加し、ディーラーの資金調達意欲が強い。私たちは22 Q 2以降、会社の販売台数の増加が回復する見込みです。
22 Q 1の利益端は基本的に予想に合致している。22 Q 1社の粗利率は52.4%で、前年同期比7.7ポイント下落した。主に22 Q 1社が高価な野菜の原料を使用し、輸送費を営業コストに調整したためだ。21年の会社の野菜の頭のコストは1100元/トンぐらいで、22の若い野菜の頭の買収の全体の価格は800元/トンぐらいで、野菜の頭のコストは大幅に下がっています。一般的には同年5月ごろから続々と使用されており、22 Q 2のコストボーナスが明らかに貢献すると予想されています。22 Q 1の販売費用率は17.9%で、前年同期比6.3ポイント低下し、主に広告費用の投入が減少したためだ。22 Q 1の管理費用率は3.2%で、前年同期比1.1ポイント上昇し、主に従業員の報酬と無形資産の償却が増加したためである。
収益予測と投資格付け:22 Q 2以降、原材料コストの下落、広告費用の削減、値上げ効果などの多重要因が業績の弾力性に貢献すると予想されている。長期的に見ると、ルートの沈下と品類の延長推進量が増加し、住民の収入の向上が価格の上昇を支え、量価にはいずれも向上の余地がある。当社は22-24年のEPSがそれぞれ1.12/1.35/1.57元で、対応PEがそれぞれ31.50/26.21/22.54倍で、「購入」格付けを維持すると予想しています。
リスク要因:原材料価格の上昇が予想を上回った。売上高の伸びは予想に及ばなかった。
