\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 517 Juewei Food Co.Ltd(603517) )
2021年、会社は営業収入65.49億元を実現し、前年同期より+24.12%増加した。帰母純利益は9.81億元で、前年同期比+39.86%だった。非帰母純利益は7.19億元で、前年同期比+5.87%だった。このうち21 Q 4、会社の営業収入は17.02億元で、前年同期比+2.39%だった。帰母純利益は1686万元で、前年同期比-9.7%だった。22 Q 1、会社の営業収入は16.88億元で、前年同期+12.09%だった。帰母純利益は8907万元で、前年同期比-62.24%だった。
コメント:
21年間の業績は予想に合致し、四半期ごとに改善可能である。21 Q 4帰母純利益の表現が悪い主な系会社は加盟商補助金などの費用の投入が多く、Q 4の見かけの粗利率が低い主な系低粗利率のサプライチェーン収入の割合が大幅に上昇した。22 Q 1の粗利率は前年同期比-4.2 pctから30.3%に達し、主なサプライチェーン収入の割合が上昇し、原材料のコスト端の価格は上昇したが、会社が通常凍結品の在庫があることを考慮すると、コスト端の圧力は遅れていると予想されている。22 Q 1の販売費用率は前年同期比+7.3 pctから14.0%に達し、主に開店補助金などの費用が集中的に体現され、純金利レベルを5.3%に引き下げ、その後軽装で出陣し、費用率は前月比で下落する見込みだ。
21年に1315店舗をオープンし、単店は19年同期の約91%に回復した。21年の年間売上高は前年同期比+17.27%増、店舗総数は13714店に達し、店舗の純増加は11%増の成長率に貢献し、同店の貢献は約6%増の成長率で、そのうち鮮品のトン価は前年同期比約2.85%上昇し、販売台数は前年同期比+12.26%上昇し、包装製品は武漢で0時に集計された後、前年同期比+230%から1.36億元に上昇し、鮮品製品の粗利率は0.94 pctから34.29%上昇し、主に原材料価格全体の低位とトン価の上昇に貢献するとその他の主要業務(主にサプライチェーン収入)は前年同期比+212%から5.41億元で、収入側の貢献は明らかだが、粗金利レベルは5.97%で、全体の利益能力は弱い。22 Q 1ハロゲン製品の主業は前年同期比2.18%増、サプライチェーン収入は前年同期比+251%増となった。
株式インセンティブを終了し、長期的な目標を変更しない見通しだ。私たちは会社が21年に株式インセンティブ目標を完成していないと考え、株式インセンティブ計画を終了することは会社の中長期発展に対する自信の不足ではなく、主に疫病の影響を考慮して実業も資本市場も、不確定はさらに強化され、株式インセンティブ目標を終了することは内部組織の積極性に基づく考慮が多いと予想している。展望によると、今年の全体的な開店戦略は全体的に逆勢に偏っており、1500店の開店計画は変わらず、海納百川と星火燎原計画の推進の下で、年間の開店や革新が高く、単店は今年の全体的な疫病の影響で不確実性が向上し、主業は22年に10-15%の成長率を維持する見込みで、株式激励費用は21年に3100万元以上を体現し、残りの支払いは22 Q 2で体現される見通しだ。中長期的に見ると、疫病はチェーン業態に対して単店でも加盟商でも自信を持っており、一定の衝撃を与えているが、加盟商を補助することによって、店端はブランド建設とマーケティング活動を強化し、これらの措置は実質的に会社の競争優位性をさらに強化している。
利益予測と投資格付け:短期原材料コストの圧力と疫病の影響の下で、絶味商業モデルはより多くの疑問を受け、現在の予想反応は十分だと考えている。長期的に見ると、絶味は逆勢で店を取り、単店を奮い立たせるなどの多方面の措置を通じて長期的な核心競争力を持続的に強化し、疫病の好転の下で業績は高い弾力性を備え、転機を待っている。私たちは22-24年の1株当たり利益がそれぞれ1.46、1.98、2.53元で、会社の「購入」格付けを維持すると予想しています。
リスク要因:疫病の繰り返し、地域市場の競争が激化し、原材料価格が大幅に上昇し、食品安全問題。
