\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 007 Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) )
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年の年間/21 Q 4/22 Q 1の売上高はそれぞれ36.9/10.0/13.3億元で、前年同期より+40%/53%/75%だった。帰母純利益はそれぞれ3.9/0.76/1.03億元で、前年同期+15.2%/-19.5%/-8.7%だった。
22 Q 1生産販売の傾向を見ると、環比が大幅に向上し、生産能力が坂を登ることで季節ごとに相場が上昇する。2021年の食品包装用紙/グラシン紙/転写紙/描画紙の売上高の伸び率はそれぞれ+17.8%/13.8%、80.58%/37.97%だった。22 Q 1収入環比+32.4%、純利益環比+35.5%で、会社の50 wt(元総生産能力85 wt%)の新生産能力は業績を実現し始め、生産能力の上昇速度は予想を超え、下流の需要が旺盛で生産販売率が飽和した。食品カードの生産能力は78 wt%、総生産能力は135万トン、総生産能力は同約60%増加し、食品包装紙のトップ市場の地位はさらに固められた。
21 Q 4利益率の靭性を見て、値上げと現金化の伝導は優れて、大型基地の生産規模の効果は釈放します。21 Q 4から、業界のコストは木材パルプとエネルギーの値上げの影響を受け、四半期の利益率は重要な観察窓口である:21 Q 3/Q 4/22 Q 1会社の粗利率はそれぞれ11.07%/1.1%/16.44%、純金利はそれぞれ5.1%/7.6%/7.7%で、圧力の下で安定的に上昇した。22 Q 2値上げ幅は前月比で増加した(食品カードは4月初めに500元/トン、5月初めに200元/トン値上げした)。良好な需給関係に基づいて、値上げがスムーズに行われています。熱電連産を備えた江西基地は総生産能力の75%を占め、電気と蒸気自足によるエネルギーコストの節約、規模化調達は、急速な生産達成に伴って利益能力を持続的に強化している。22 Q 1財務費用率の増加は主に転換可能債権の利息費用の増加であり、この費用を除いた後、業務利益の環比成長率は収入より高い。
高景気コースは蛇口を細分化し、パルプ紙一体化生態が遠景を開く。食品包装コースはプラスチック禁止、ファーストフードのお茶と電子、薬包の延長の三重駆動力を備え、成長率と空間が広い。公告によると、同社は年産30万トンの化学機パルプ生産ラインを建設する予定で、24 Q 1の完成を予想し、長期的に利益の増加と利益の変動の縮小をもたらす。22-24年の純利益は6.6/8.5/10.9億元で、前年同期比68.6%/29.2%/28.2%、対応PEは8.3 X/6.5 X/5.0 Xと予想されている。会社の推定値は歴史の底にあり、短中期の利益は四半期ごとに上昇し、長期のパルプ紙一体化生態は競争力の次元を高め、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント。原材料価格の大幅な変動、生産能力の投入が予想に及ばない、疫病の繰り返しリスク、市場競争の激化リスクなど。
